《投资特写》美国通胀仍未回落至目标水平，联储局如预期于７月再加息。自去年展开的加
息周期，至今已将债券孳息推升至１５年来的偏高水平，惟各债券所提供的收益个别发展，透过
不设基准指数的环球收益投资策略，可更专注于全球各地发掘优质债券，以寻求优于通胀的回报
。
　　于构建旨在寻求收益的债券投资组合时，不设参考基准指数的好处，除于选债时免受基准指
数的限制，配置更具灵活性外，更可减低投资风险。当参考债券基准指数作资产配置时，往往会
遇到企业仅因发行更多债券，便在基准指数中占更大权重的情况，鉴于这些企业增加发债后的负
债比率将提升，若依然参照基准指数的权重投资，将增加投资组合的风险。
　　当采用不受基准指数约束的方法投资债券，这有助避免投资于负债累累或陷入困境的企业，
也可免受基准指数的地区、行业及债券级别权重影响，可更专注于分析环球各地各类债券的基本
面，于环球债市发掘吸引的投资机会，以分散投资于已发展及新兴债市。
　　再者，于评估债券的基本因素及利率风险后，投资于优质投资级别债券的同时，加入个别具
潜力的高收益债券，这种不受基准指数约束的环球收益策略，其收益不仅较纯投资级别债券组合
为高，更有望帮助对抗通胀，且波幅亦与纯投资级别债券组合相若。市场普遍预期环球经济增长
将于下半年放缓，具相对高收益及低波幅的投资组合，可助投资者应对市场的不确定性。
　　随著美息即将见顶，美债（尤其是美国国债）愈见吸引。尽管欧洲债市受欧洲央行缩减资产
负债表规模影响，但目前欧洲投资级别债仍具投资价值。行业方面，能源业相关债券受惠于能源
价格下调，从基本面角度分析将较过去吸引，金融业债券的前景亦向好，特别是于欧洲债市，基
于欧洲金融体系稳健，并未如美国般出现区域银行问题，且行业受到严格的监管。
《富达国际香港及中国离岸分销业务总监　潘恩美》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。