《创富理财》上周三（１６日）公布的议息纪录显示，美联储官员在最近一次会议上表达了
对通胀速度的担忧，并表示，除非情况发生变化，否则未来有可能要进一步加息。讨论显示，多
数委员担心，对抗通胀的任务未结束，可能需要采取进一步的紧缩行动。短线而言，债息上升的
可能性增加，全球风险资产或将进一步受压。
　
＊经济数据强劲，Ｆｅｄ会议仍鹰推升美债利率＊
　
　　议息纪录显示“由于通胀仍远高于委员会的长期目标，且劳动力市场依然偏紧，多数与会者
继续认为通胀存在显著上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策”。对于未来的政策，委员们
强调了两方面的风险，一是冒著通胀上升的风险，过快放松政策，而二是过度收紧政策，导致经
济陷入收缩。此外，亚特兰大联储银行把美国第三季经济（ＧＤＰ）按年增长预测由５％调高至
５．８％，足证经济依然强劲，通胀随时再次升温。美债部分，１０年与２年期公债殖利率创高
，回报创今年来最差表现。美公债利率动向对债券价格影响较大。后续留意通胀与就业等经济数
据变化。
　
＊中国景气持续放缓，静待提振政策出台＊
　
　　国家统计局上周二（１５日）公布了７月「三头马车」数据，全部逊于头期，反映内地经济
疲弱乏力，市场预计中央在未来几个月出台更多宽松措施。内地７月全国规模以上工业增加值按
年升幅，由６月的４．４％放缓至３．７％，低于市场预期的４．３％；７月社会消费品零售总
额按年增２．５％，增速为今年以来最慢，低于预期的上升４％；至于固定资产投资今年首７个
月按年上扬３．４％，不及预估的增长３．７％。人行上周二下调中期借贷便利（ＭＬＦ）１５
个点子，同时将七天期逆回购及常备借贷便利（ＳＬＦ）利率各下调１０点子，不过本周一
（２１日），ＬＰＲ下调幅度未如市场预期。人行公布最新贷款市场报价利率，一年期ＬＰＲ降
至３．４５％，市场预期为３．４％；上月为３．５５％。五年期ＬＰＲ为４．２％，与上月相
同，市场预期为４．０５％。内地数据公布差过预期，加上人行下调利率，人民币走软。投资者
需要留意中国现时处于减息的宽松货币政策路上，有别于海外市场提升利率的紧缩货币政策，息
差因素将会令人民币受压，对以人民币计价资产将会有一定压力。
　
＊大市继续波动，建议先观望＊
　
　　诚如刚才提到，内地经济数据疲弱，人民币走弱亦是利淡因素。另一边厢，美股受债息抽高
而进一步回调。现时恒指１４天ＲＳＩ已下滑至３０以下，属超卖区域，但不排除港股可像去年
１０月那样出现「深度超卖」，如今后市的关键因素是信心问题，倘若中央出台重大刺激政策能
否令港股像去年１１月那样大力反弹，要拭目以待。本周要留意周四（２４日）开始的
Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃ　Ｓｙｍｐｏｓｉｕｍ，市场焦点放在联储局主
席鲍威尔周五（２５日）的演说。鲍威尔的演说将表达他对美国经济及货币政策的看法，会反映
Ｆｅｄ货币政策潜在动向，主导债息走势以至于环球资产走势。
《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
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