《创富理财》美股第二季业绩公布期接近结束，尽管盈利已连续三个季度同比倒退，上季按
年要跌４．１％，但整体而言盈利表现好于预期，而标普５００指数在整个８月其实都是平收，
高低波幅约在３．４％，反映市场早已预料当中（ｐｒｉｃｅ－ｉｎ）。标普５００指数成分股
中超过９９％的公司已报告了季度业绩，当中有７９％的实际每股收益高于预期，高于７７％的
５年平均水平和７３％的１０年平均水平。总体而言，各公司报告的盈利比预期高出７．５％，
低于８．４％的５年平均水平，但高于６．４％的１０年平均水平。十一个行业中有八个录得盈
利按年增长，其中以非必需消费品类和通信服务类为首，分别为５３．６％及１９．３％。另一
方面，三个行业的盈利同比下降：能源类、原材料类和医疗保健类，分别跌５１．５％、
２９．０％及２７．２％。
　
＊业绩指引及「衰退」提及次数均反映企业逐渐乐观＊
　
　　除了盈利数字之外，有两点读者们都可以留意，第一点是企业指引。现时有１１５间公司发
布了第三季度的盈利指引，当中７３家发布了负面盈利指引，４２家发布了正面每股收益指引，
这占整体的３７％，低于４１％的５年平均水平，但高于６９％的１０年平均水平。而有２６９
间公司则公布２３年或２４年的全年指引，１０６间公司发布了负面盈利指引，１６３间发布了
正面盈利指引，占整体的６０．６％，企业对今年下半年及明年经济前景未有太淡，而今明两年
指引乐观于第三季反映企业预期盈利倒退或已见底，并在２３年末之后将迎来反弹。第二，在业
绩发布会中提及「经济衰退」的次数连续四季减少。根据Ｆａｃｔｓｅｔ的研报，有６２间公司
在发布会时提及「衰退」，按季比减少了４５％，而按年比更少了近７５％。而第二季是继
２０２１年第四季度以来最少公司有提及「经济衰退」的最少季度数量。
　
＊医疗保健板块旺季来临，第三季业绩有望追落后＊
　
　　第一段我们提及过医疗保健类第二季盈利大倒退。当中的主因其实来自于辉瑞
（Ｐｆｉｚｅｒ）、莫德纳（Ｍｏｄｅｒｎａ）等受到新冠病毒疫苗需求下降，和默克
（Ｍｅｒｃｋ）的资产收购相关的一次性支出所致，若扣除上述三间公司，盈利按年跌幅会大幅
减少。其他医疗保健类的巨头，如如强生（Ｊｏｈｎｓｏｎ　＆　Ｊｏｈｎｓｏｎ）、联合健康
集团（ＵｎｉｔｅｄＨｅａｌｔｈ）、礼来（Ｅｌｉ　Ｌｉｌｌｙ）等产业巨头，上调全年财测
最高达１２％。此外，随著疫情落幕，过去暂缓的非必要手术如牙科等，需求逐渐恢复且成长加
速。从今年第二季财报公布后，医院、牙科和管理式医疗等次产业股价均持续上涨，反映市场预
期需求上升。观察过去，８、９月为传统医疗产业旺季，有利大型制药及保健公司在下半年股价
表现。
《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
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