《与联共策》可以确定的是，企业已开始认真思考如何透过生成式ＡＩ来提升效率，而资产
管理产业亦不例外。但置身ＡＩ「大战」，哪些企业与产品享有竞争优势，仍有待时间观察。市
场出现颠覆性革命时，赢在起跑线的企业未必是最终赢家。
　　网路热潮是一个警惕。网路崛起初期，一些网络企业称霸全新的市场环境，但光环很快便消
退。随著投资者担心错失科技热潮，网路创新企业纷纷冒出。一旦网路泡沫破灭，许多投资者亏
损惨重，成为「非理性繁荣」的受害者。
　　但把时间拉长来看，网路确实掀起了一场科技革命，彻底改变世界，催生出新型产业与超大
型企业龙头。ＡＩ亦可能为科技产业、乃至于诸多产业注入活水，令许多企业将会陆续讨论如何
部署或推出ＡＩ产品。在第一波浪潮中，科技推动型企业将会广受欢迎。只有极少数企业能成功
透过ＡＩ技术提升利润能力。在某些情况下，倘若ＡＩ产品普及化（例如用于医疗保健研发），
部分企业的利润能力反而可能遭到侵蚀。尽管ＡＩ科技的特定推动型企业值得高估值，但联博建
议股票投资者步步为营，谨慎评估生成式ＡＩ对企业的潜在影响。
　　企业的实质基本面是好是坏，应是主动型投资者一贯的关注焦点。在特定题材受到追捧的市
场环境中，少数个股飙涨，投资者难免会有入市的冲动。但目前的ＡＩ热潮正逢投资环境出现空
前变动之际，因此联博认为投资纪律将是关键。随著未来市况将大不相同，股票投资者若能采取
策略性思维，聚焦在不同产业的企业如何推动营运长期增长，将有助于创造良好的投资成果。
《联博中国香港零售业务董事总经理　邹建雄》
　
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