《「香」讲积金》证监会与金管局上周发布了２０２２年联合产品调查结果。根据大型公司
呈报的首五大集体投资计划，货币市场基金成为当中最畅销的产品，其在２０２２年占首五大集
体投资计划总交易额的比例由２０２１年的３３％升至６１％，而第二及第三位为债券基金及股
票基金，分别占首五大集体投资计划总交易额的１４％及７％，数字远远被货币市场基金抛离。
　　调查结果反映了投资者去年转向投资货币市场基金，当中的原因或许是息口大幅上升，货币
市场基金提供的收益吸引力增加，且去年市况十分波动，投资者期望避险，因而透过货币市场基
金作短期泊岸。
　　翻查数据，强积金投资者配置于保守基金的资产值比重亦有所提升。根据积金局就有关强积
金计划统计摘要季刊，保守基金净资产值占总资产值由截至２０２１年６月底的９％轻微升至截
至２０２３年６月底的１１％，趋势与证监会和金管局的联合产品调查结果一致。
　
表列按基金种类划分的核准成分基金净资产值（百万港元）
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　　　　　　　　　　截至　　　　保守基金　　　　　　整体总计　保守基金占比（％）
　　　３１－３－２０２１　１１５，１０３　１，１６９，２８９　　　　　　　１０％
　　　３０－６－２０２１　１１２，７６６　１，２２１，４５４　　　　　　　　９％
　　　３０－９－２０２１　１０６，６６６　１，１６６，７８２　　　　　　　　９％
　　３１－１２－２０２１　１０４，８４０　１，１８１，７９５　　　　　　　　９％
　　　３１－３－２０２２　１０５，８８５　１，１２０，８６８　　　　　　　　９％
　　　３０－６－２０２２　１０９，８８７　１，０５８，０７０　　　　　　　１０％
　　　３０－９－２０２２　１１２，９７１　　　９６４，９７８　　　　　　　１２％
　　３１－１２－２０２２　１１８，０２１　１，０５１，１１４　　　　　　　１１％
　　　３１－３－２０２３　１２０，２２６　１，１０９，０３１　　　　　　　１１％
　　　３０－６－２０２３　１２０，４７０　１，１１１，７４６　　　　　　　１１％
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　　资料来源：　积金局强积金计划统计摘要季刊、永明资产管理
　
＊退休全盘考虑，保守基金不宜长?间?
　
　　保守基金的投资主要为银行存款或短期定息工具，现时息口普遍上升，银行存款提供的息率
较以往提升不少，投资者被利息收益所吸引，增持配置实属无可厚非。但笔者认为，打工仔筹划
退休，资产配置应以全盘考虑。笔者预计强积金资产仅够整笔退休储备的三分之一，其馀三分之
二需要透过其他投资和储蓄补足。简单而言，投资者的退休储备可包括强积金帐户、银行存款、
股票、债券、储蓄保险以至房地产投资等。全盘考虑的意思是将所有资产组合起来调配，而非个
别处理，即在强积金帐户作资产配置，股票和债券又设计另一组合。由于强积金一般需要等到
６５岁才可以提取，流动性相对较低，且投资年期较长，投资者可利用较长的时间争取较高的潜
在回报。故此，若以全盘考虑，强积金帐户部份可考虑以股票资产为主，其他个人投资则可以考
虑灵活分散配置，例如把握息口上升，寻找收息产品。
　　除非投资者即将退休或离港而要将强积金资产泊于保守基金，否则「长?间v保守基金，所累
积的回报或会被通胀蚕食。根据积金局截至６月底的统计摘要季刊，自强积金成立（２０００年
１２月１日）以来，整体保守基金的年率化净回报为０．７％，跑输了同期消费物价指数变动，
这段时间的年率化综合消费物价指数变动为升１．８％。其实，退休后资产仍然需要维持一定回
报，以免被通胀蚕食令退休金太早用尽。须知道退休年期尚有数十年，以全盘考虑，仍应维持一
个长远能跑赢通胀的投资组合。
《永明资产管理高级投资策略师　香敏华》
　
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