《投资新视野》不论是新兴国家或已发展国家，均有就「经济大饼」展开讨论，其焦点一般
关乎政府应专注于「把饼做大」抑或「决定分配方法」。
　　在两个阵营中，一方认为纵有不平等及污染环境等不良影响，政府亦应集中推动增长，只有
如此才可为社会创造最大的整体利益。另一方论点则认为资本主义会造成不公，因此提倡应聚焦
于制订较公平的分配方式。
　
＊增长韧力　ｖｓ　增长幅度＊
　
　　新兴国家经常出现明显的经济增长时期，期间企业积极投资，带动增长急增。不过，随著时
间便会开始形成资本错置和回报下跌的情况，负债随之增加，令公司艰苦经营。强劲的增长可能
消失，财政及经常帐便会赤字增加，继而市场将拒绝提供资金，导致经济紧缩。我们因此认为最
重要的并不是增长率，而是增长韧力。
　　我们认为双方各有理据，但新兴国家应该「把饼做大」，避免由于经济规模不足而无法满足
各方需要。正如中国在过去４０年大部分时间，印度现在亦集中把扩大经济增长：总理莫迪自
２０１４　年５月执政以来，印度便逐步成为一个「把饼做大」的国家。
　
＊印度全力发展基建，提升增长实力＊
　
　　印度近年经济表现强劲，发展稳健，基建工程上马，多地大兴土木，市场整体气氛积极正面
。我们预计印度有望成为另一个迅速增长的经济体，值得投资者期待。
　　印度近年致力提升交付「硬基建」的能力，除了铺设高速公路外，政府也同时处理多年来铁
路系统效率低下的问题，重点项目「货运专用走廊」（ＤＦＣ）旨在改善印度核心地带的货运铁
路能力。此外，当地正兴建城市地铁及全国第一条高速客运铁路，一改过往基建计划胎死腹中的
情况。
　　另外，印度顺利完成多项软基建工程，例如：Ａａｄｈａａｒ身分识别系统；尽快普及智能
手机；统一支付介面，以提升金融服务的普及性；透过规管房地产业来推动经济增长；改革《破
产法》以解决经济问题；透过全国商品及服务税来精简间接税；私有化银行业，以及发展私募股
权产业。
　
＊增长质量兼备＊
　
　　由此可见，印度在过去十年全方位建设软基建及硬基建，以推动经济增长，提升可持续性。
印度重视增长的可见度和可韧力，而非纯粹追求数量。我们在过去１８个月四次到当地考察，深
信其经济正以可持续的步伐稳定增长，亦具备有如中国在１９８０年代至１９９０年代锐意追求
增长的意志和冲劲。《晋达资产管理大中华零售业务主管　邓嘉南》
　
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