《基金债券攻略》本栏开宗明义叫「基金债券攻略」，自然应该介绍基金和债券。但有一种
「基金」，我一直没有提过，那就是今日（１０日）文章标题所说的「房托」。
　
　　「房托」的中文全名叫「房地产投资信托基金」，英文叫Ｒｅａｌ　Ｅｓｔａｔｅ　
Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　Ｔｒｕｓｔ　Ｆｕｎｄｓ（简称ＲＥＩＴｓ）。最近有朋友问我，这到
底是不是我们一向理解的基金？
　
　　更重要的是，随著美国利息可能见顶，这类房托近期又再受到追捧，最明显的例子就是本港
最大的房托领展（００８２３），近期「股价」开始回稳。因此，我决定今明两期为大家介绍和
分析一下这类房托，并以领展为例去解说。
　
　　首先，让我解构一下今日文章标题提出的问题，到底房托是基金还是股票？
　
　　简单而又直接的答案是，在组织架构方面，房托确实是一只基金，因为它有基金的组织章程
，又有经理负责管理相关的资产，包括提升资产价值，以及决定是否买入或卖出所持的资产。
　
　　但在买卖方面，它又确实像股票一样，尤其是大部分房托都在证券交易所挂牌买卖，也有个
编号，因此，它不像正式的基金，要买入或赎回，都要向发行的基金公司提出，而且都要在「未
知价」的情况下买入或卖出，因为基金的报价不像股票，只会于每日收市后才可以计算到。
　
　　如果像股票买卖般方便，就等于说，你想几时买入，或几时卖出也可以。只要该房托的交投
畅旺，几秒钟就可以买到你想要的单位，或沽出你持有的单位。
　
　　我自己形容，房托是用股票作包装的基金（这是正面的评价呀！），不过，它和正式的基金
也有一个分别，那就是，如果房托赚钱，就一定要派息。根据《房地产基金守则》，基金管理人
必须将除税后净收入的九成分派予基金单位持有人。
　
　　各位，你买任何一只股票或基金，都有一个风险，那就是该股票或基金不派息，因为上市公
司和基金是否派息，很大程度取决于公司董事会或基金经理的决定。
　
　　当然，现实上，一家公司如果赚开钱，过去也固定派息，相信很少会突然不派息。基金亦然
，但有时候，如果公司管理层认为，今年要预留更多资金发展新项目，则绝对有可能减少派息，
但房托就少了这一重风险。
　
　　明白了这一点，大家应该想象到，房托绝对是退休收息的尚佳资产，因为它是肯定派息的。
即是说，房托是一种长线投资的工具。不过，我必须指出的是，正因为它有定期派息的功能，中
短线来说，它会受市场息口影响。
　
　　当市场利息上升时，这类房托就会不受欢迎，「股价」会偏软，但当市场利息回落时，这类
房托又变得吸引了。由于美国的息口有机会见顶回落，因此，房托又成为投资者追捧的对象了。
（待续）《凌风》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。
　
＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述
或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定，如因相关建议招致
损失，概与《环富通》、编者及作者无涉。