《基金债券攻略》连续两期提到，在港交所上市的投资工具中，有两种只要赚钱就必定派息
，一种是「房地产投资信托基金」，英文叫Ｒｅａｌ　Ｅｓｔａｔｅ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　
Ｔｒｕｓｔ　Ｆｕｎｄｓ（简称ＲＥＩＴｓ），而另一种就是商业信托。
　
　　我认为，最值得大家留意的，主要是本港最大的房托领展（００８２３），以及两只最大的
商业信托，一只是由电能实业（００００６）分拆出来的香港电灯（０２６３８），另一只是由
电讯盈科（００００８）分拆出来的香港电讯（０６８２３）。
　
　　由于她们必定派息的特性，无论是房托或商业信托，就等于一只永续的债券，因此，她们的
「股价」，中短期会和债券的走势一样，每当息口向下时，价格就会向上；相反，每当息口上升
时，价格就会回落。
　
　　现在美国的息口有机会见顶，市场也不断在炒减息，这些和息口走势相反的投资工具，开始
受市场青睐，价格开始转强。即是说，现在是部署买入这类投资工具的最好时机。
　
　　如果你是长线投资者，固然可以买来收息。如果价格升了，你便立于不败之地，万一需要用
钱也不会赚息蚀价；如果你是中短线操作，也可以先收息，等价格升了便沽出赚价，可谓进可攻
，退又可守！
　
　　回说我推介的三只房托或商业信托，她们现价的息率已经升至６厘至８厘之间，从长线角度
，已经十分吸引了。当中我最想品评一下的就是领展。领展于２００５年上市时，主要持有一些
公屋或居屋所在地的商场和停车场。经过一轮改革和翻新后，商场的价值和租值都大幅提升了。
　
　　另一边厢，为了成为一只持续增长的房托，领展开始涉足写字楼物业，甚至作为发展商（但
主要不是出售，而是持有收租），及后又冲出香港，到内地和海外收购房地产收租物业。
　
　　我同意，今时今日的领展，已经不是当日上市时的领展，她的经营风险比当初高了，今年的
供股事件可说是其中一个「后果」。但我认为，从个人投资者角度，手上的收息股当中，有少许
这类较进取的公司未尝不是一件好事。
　
　　因为长远来说，完全不思进取的公司，即使行业性质十分安稳，也不过在食老本，未来的派
息是否可以保持也说不定。如果派息不能维持，股价也无可避免要下跌，对投资者未必是好事！
　
　　虽然有人质疑领展的管理层可能只为私利，为了「做靓盘数」，令股价上升，方便日后自己
可以用高价套现或行使认股权。我不能代管理层回应这些质疑，我也不能排除这个可能。
　
　　我想强调的是，如果管理层能令公司长期持续发展，股价上升是必然的事，他们能够分享这
个成果也是理所当然，我们要密切监察的，是每个新增项目是否能够长线带来盈利，以及巩固公
司的实力。
　
　　从个人投资者角度，如果买入物业收租，风险其实比买入房托高得多，当中包括维修保养、
退租以及租霸等等，都是令人头痛的事。如果买入房托收息，就乾手净脚得多。
　
　　买楼收租也要冒楼价下跌的风险，这就等于买房托要冒股价下跌风险一样，因此，平衡各种
利害之后，我仍然认为，买房托收息，始终好过买楼收租！《凌风》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。
　
＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述
或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定，如因相关建议招致
损失，概与《环富通》、编者及作者无涉。