《基金债券攻略》各位，本栏的名字叫「基金债券攻略」，我当然是想藉此栏推动投资者认
识基金和债券。过去，一提到投资，对绝大部分港人来说，就只有股票。大家对债券的认识很有
限。无他，可供港人投资，而又具投资级别的零售债券少之又少
　
　　就算有，不是入场门槛太高，就是孳息率太低（孳息率不是票面息率，票面息率是固定的，
但孳息率会随债券价格上落而有变化，前几年是低息周期，即使发行时票面息较高的债券，发行
之后，孳息率也会回落至贴近市场息口），比银行的定期存款高不了太多。
　
　　但自从政府于１２年前开始，陆续发行以零售投资者为对象的债券后，港人对于债券的认知
才与日俱增。大家印象最深刻的，应该是２０１１年首次发行的３年期通胀挂勾债券（下称
ｉＢｏｎｄ）吧！ｉＢｏｎｄ的发行对象是全港持有有效香港身分证人士，即是面向全社会的。
但当时的ｉＢｏｎｄ，保证息率只有１厘（后来加至２厘），而最终息率会跟通胀率挂勾。
　
　　到了２０１６年，政府再推出专供６５岁或以上长者（于２０２１年降低认购年龄至６０岁
）认购的银色债券（下称银债），性质跟ｉＢｏｎｄ相似，最终息率都是跟通胀挂勾，但保证息
率则比ｉＢｏｎｄ高，由最初的２厘，陆续加至３厘、３．５厘和去年的４厘。
　
　　上周公布的最新一批银债，保证息率更增至５厘，令到之前对银债没有感觉的人都猛然醒觉
，这实在是不错的投资选择呢！
　
　　不要忘记，美国的加息周期已经接近尾声，今年大家还可能找到４－５厘的定期存款利息，
但一年后就未必了，因此，这一批银债承诺未来３年至少给你５厘息，真的是冇得输。
　
　　更甚的是，这不是「定期」，而是「活期」，因为即使你在债券到期前想赎回，也不会被「
罚息」，你是可以取得所有持有期间应得的利息（半年派息一次，不够半年也会按比例获得利息
）。
　
　　因此，只要合资格，我认为都应该去认购，只不过，你不要期望可以分到很多。去年已经是
近年最好的一次，但大部分只能分到２０手，即２０万（最多才可多一手）。其实，很多人造定
期，也不止造２０万呢！
　
　　去年发行的第７批银债，是历来发行量最大，认购反应最好的一次。发行额由最初的３００
亿元，增至最终的３５０亿元，也吸引了近２９万人认购，认购额高达６２０多亿元，即是超额
０．７９倍。结果，每人只分到２０手，最多的也不过分到２１手，即２１万元。
　
　　说实在，无论ｉＢｏｎｄ或银债，从投资者的角度，发行量仍然未能满足需求。我知道，政
府也是摸著石头过河，每次都适度地提高发行额，但随著市民对债券的认识加深，以及债券条款
不断改善，需求仍然会不断增加。因此，政府应该考虑再增加发行次数和发行量了！《凌风》
　
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