《投资有道》高收益债券长期以来被市场视为高风险资产，数十年前更被冠以「垃圾债券」
之名。然而，随著全球信贷市场之演变，当前高收益债券的信贷质素已逐步改善。结合总债务╱
ＥＢＩＴＤＡ（杠杆比率）及ＥＢＩＴＤＡ╱利息支出（利息覆盖率）等关键信贷指标，显示高
收益债券之平均信贷质素均显著提升，并有望长期维持于较低水平。此等根本性改善，使高收益
债券对机构投资者的吸引力日益提升。不少机构将其纳入长线投资组合，推动该类资产之市场环
境趋向稳定。
　
＊欧洲市场吸引投资者＊
　
　　欧洲高收益债券市场目前对投资者而言具备显著吸引力。欧洲央行在实现通胀目标方面展现
出较美国联储局更强之信心，预期欧元区之减息路径将较美国更为明朗。此举料将为债券市场带
来稳定支持。此外，欧洲之财政状况相较美国更为稳健，区内多数经济体之财政赤字显著低于美
国政府。与此同时，西班牙及意大利等国受惠于疫情期间推出的联合发债政策，得以推进经济现
代化及降低风险。而德国近期亦提出计划，拟大幅增加基建及国防开支。此等举措为投资者创造
了丰富的非系统性投资机遇，适合精选符合配置策略之目标。
　
＊再融资活动带来机遇＊
　
　　当前市场之再融资活动为高收益债券投资者提供了重要机遇。鉴于高收益债券发行人之管理
团队往往优先推动业务增长，其在达成关键里程碑后，倾向透过再融资锁定未来资金。在此过程
中，发行人提前赎回债券所需支付之溢价，对投资者而言可带来可观回报。现时多国央行采取宽
松货币政策，配合企业盈利普遍优于预期之环境，市场对高收益债券之需求持续殷切。２０２４
年，发行人重返初级市场，积极把握机遇，投资者可藉此吸纳新持仓并锁定至少两年之高票息回
报。
复合回报作为投资之重要策略，可显著提升长线收益。透过将投资回报再投入资本，投资者可实
现回报之指数级增长。假设市场利率保持稳定，高收益债券凭藉其特性，成为实现复合回报之理
想工具。《ＢＮＹ投资管理香港零售分销业务主管　高韦玲》
　
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