《基金债券攻略》上期提到，政府新一批银色债券（下称银债）以保证５厘息作招徕，必定
会掀起认购潮。结果一如预期，无论认购人数和认购额都创新高。但值得安慰的是，每人分到的
手数也创新高。大部分人都分到２２手，每手一万，即２２万。个别人士还可以多抽１手，即合
共２３万。
　
　　我指出过，经过多次债券认购的经验，港人对债券的认知愈来愈高，但我发觉，大部分都是
一手市场的经验，港人较少在二手市场买卖债券。
　
　　我指的二手市场，是在港交所挂牌的债券，主要是ｉＢｏｎｄ和绿色债券（下称绿债），不
是大家在银行或证券行，被游说购买的二手企业债（大部分都是风险较高的债券）。
　
　　银债不设二手市场，所以，绝大部分人都不可以在银债上市之后，在二手市场买入。但
ｉＢｏｎｄ和绿债却可以。最近我自己也在二手市场买入了ｉＢｏｎｄ和绿债，以下跟大家分享
一下经验。
　
　　现时在港交所挂牌买卖的ｉＢｏｎｄ有两只，一只是２０２１年发行的，因为是３年期，所
以到２０２４年６月便到期，编号（０４２４６），昨日收报９７．３；另一只是２０２０年发
行的，也因为是３年期，所以今年１１月便到期，编号是（０４２３９），昨日收报９９．２。
　
　　在此，先让我解释一下债券的报价方式，其实，９７．３或９９．２都是一个百分比，不是
金额。ｉＢｏｎｄ每手１万元（面值），如果是９７．３的报价，就等于投资者只须以９，
７３０元，便买到价值１万元的债券，这叫折让价，也等于锁定了部分回报（只要发行者到期能
退还本金）！
　
　　由于４２３９只剩３个月就到期，也只馀一次派息（半年派息一次），因此，现时的报价
９９．２已经十分接近债券的价值，如果１００就叫做平价货（Ｏｎ　Ｐａｒ）。
　
　　至于４２４６，现价计还有２．７％折让，而且还有两次派息，我计算了一下，以９７．３
买入，到期回报（Ｙｉｅｌｄ　Ｔｏ　Ｍａｔｕｒｉｔｙ）仍有４．８５厘左右。
　
　　不过要留意，由于距离下一次派息（１２月２７日）或利息厘定的日子（１２月１１日）不
足半年，虽然我这时买入，会收足上次到今次的半年利息。但实际上，最后计价的时候，我是要
在原有价格上，加上上手投资者应得的利息。市场称这个９７．３是Ｃｌｅａｎ　Ｐｒｉｃｅ，
即是未计算债息的价格，如果计了的话，就称为Ｄｉｒｔｙ　Ｐｒｉｃｅ（其实也不算
Ｄｉｒｔｙ吧！）。
　
　　至于绿债（０４２５２）是去年５月发行的，年期同样是３年，即是要到２０２５年５月才
到期，到目前为止只派了两次利息，还有４次派息。而且，保证息率是２．５厘！以昨日的收市
价９６．２５计，到期回报也有近４．５厘！
　
　　近期我就在二手市场买了４２４６和４２５２，我的最大感觉是，在二手市场买，就不用别
人分配，理论上，我要买多少都可以，但实际上又是否这样？还有其他买卖二手债券的须知，下
次再跟大家分享。《凌风》
　
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