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《投资特写-潘恩美》美减息存变数,慎选美投资级别债享三大优势
2024/06/06 14:54
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《投资特写》美国4月通胀数据符预期,市场对联储局9月减息的预期再度升温。随著美国
消费需求现渐弱迹象,减息步伐或超市场预期。面对不确定性,目前投资美国投资级别债可享三
大优势,既可免于承受偏高风险,锁定吸引孳息,更有望提升总回报。
富达预期今年通胀将回落,但期间某些领域的通胀或高企,增加消费者压力,可能阻碍美国
经济增长。当前美国经济强韧,市场普遍预期年内消费及就业市场将轻微转弱,并已消化相关下
行风险,及预期今年美国减息幅度将低于50点子。假若美经济增长和劳动市场数据意外转差,
或促使联储局于下半年加快减息步伐。
美息走势存变数的预期下,慎选债券至关重要。尽管部分高收益债及环球新兴市场债可提供
具吸引力的孳息率,但若美国经济增长放缓,这些债券的违约率或上升,债价将面临较大的挑战
,与优质债券相比,现时的债价或未能提供足够的风险溢价。
优质债券风险溢价相对吸引,其中美国投资级别债的基本面稳健,加上高于历史平均水平的
孳息,不仅可为投资者提供吸引的稳定利息收益,减低整体投资组合的风险,且鉴于减息周期有
望于年内展开,为债价提供增长潜力,总回报更可望提升。
随著欧洲通胀降温,经济增长相对疲弱,市场憧憬欧洲将较美国早减息,带动十大工业国
(G10)政府债表现优于美国国债,也为美国投资级别债奠定债价向好的基础,当催化剂出现
,如美国下半年减息幅度大于市场预期,将带动债价展现出众表现,特别是在目前全球对高质素
收益需求愈趋庞大的背景下。
在行业层面,金融业债券正浮现投资契机,投资者不妨留意由主要欧洲银行在美国债市发行
以美元计价的洋基债券(Yankee bonds)。欧洲银行的监管自金融海啸后显著提升
,以致当其他行业的利润受压时,欧洲银行仍可保持充足资本,基本面偏强,但相关债券估值却
未能反映,故债价现折让。
总括而言,美国减息仍存不确定性,慎选优质债券,如美国投资级别债,将可享偏低风险、
相对高息及潜在债价升幅等三大优势。
《富达国际香港及中国离岸分销业务总监 潘恩美》
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