《创富理财》美股市场近期的投资气氛明显受通胀数据所带动。在４月１０日公布高于预期
的ＣＰＩ增长率后，标普５００在一周内跌近３％。然而，随著最新公布的４月ＣＰＩ数据符合
预期，市场对今年减息充满信心，美股三大指数明显反弹并创新高。美国４月ＣＰＩ按年增长率
由上月的３．５％降至３．４％，按月增长０．３％，两者都符合市场预期。核心ＣＰＩ按年增
长率由３．８％降至３．６％，按月增长０．３％为今年来核心ＣＰＩ月度最小的升幅。
　　分析通胀的细项，住房成本仍为通胀最大组成部分，４月住房通胀按月增长稍微下跌，三个
月滚动按年增长率从６．０８％降至５％。以目前新签约租金持续下跌来推断，未来住房成本有
机会持续压低核心ＣＰＩ。然而，核心服务通胀的降温仍存在明显的价格黏性。从最近的实证来
看，加州速食店的最低工资将上调２０％，这可能反映劳工成本上升的机会不低，而运输与医疗
服务通胀仍较难回落。联储局主席表示，尽管在减低物价的道路上取得进展，但速度仍低于预期
。
　
＊印度大选开票持续进行，执政与在野党都强调制造业与国防支出＊
　
　　今日笔者再想与大家分享印度的投资机遇。印度两大党人民党与国大党角逐２０２４年国会
议席，分析两党政见发现，其对印度制造与国防两议题有高度一致性，代表不论谁当选，产业增
长性仍将有保证。在印度制造业部分，根据印度政府预算数据，支出占ＧＤＰ比重不断上升，今
年预计突破３％。
　　政策面上，执政党启动Ｓａｇａｒｍａｌａ计划整合印度港口、航运、水路，减低国内与出
口物流成本；国大党则提出五年计划，将制造业占ＧＤＰ比重从１４％提高到２０％。在国防政
策方面，执政党除了授权印度斯坦航空（ＨＡＬ）与美国通用电气（ＧＥ）合作生产引擎，国防
支出预算也以双位数增长，使得印度成为全球第三大军费支出国；在野党更为激进，宣称要扭转
军费支出占ＧＤＰ比重不断下跌的趋势。两大主题预计在大选不确定性消除后仍有持续成长动力
。
　
＊印度未来三年富裕阶层预计破亿，消费升级概念成主流＊
　
　　印度近五年ＧＤＰ成长增速明显跑赢区内经济，预计自２０２３年至２０２８年平均实质
ＧＤＰ增长能达６％。据一些研究报告，２０１９年至２０２３年报税金额超过１００万卢比人
数的年复合增长率预估约为１２％至１３％，信用卡增长数量则为１４％至１５％。估计到
２０２７年，全印度富裕阶层人数会从２０２３年的６０００万突破至１亿人。
　　黄金和股票对印度富裕人士的财富贡献非常重要，２０１９年至２０２３年印度黄金与股票
资产总额从１．４万亿卢比跳升至超过２．８万亿卢比。黄金受到传统印度习俗的影响一直是家
庭重要储蓄，而印度富裕阶层大量投资于股市。疫情前约４１００万印度人拥有股票交易帐户，
目前当地开户数已达１亿户。随著印度股市持续上升，正财富效应（财富增加对消费的推升作用
）将逐渐发酵，内需升级概念有望成为下个主流。
《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。