《创富理财》今年以来，环球股市经历了一波剧烈调整，美股标普５００及纳斯达克指数分
别下跌约１４％及１９％，投资气氛颇为沉重。然而，过去几周市场出现短暂反弹，恐慌指数
（ＶＩＸ）由高点回落至约２５，美元指数也在低位企稳。这波反弹看似缓解了部分恐慌情绪，
但多数投资者仍保持谨慎，因为市场的根本问题尚未解决。中美贸易关系紧张依旧，政策方向不
明，成为全球资本流向与市场波动的核心风险因素。此情况下，投资者不可掉以轻心，应持续关
注全球政治经济变化及其对市场的潜在冲击。
　
＊中美关税谈判：曙光下的博弈＊
　
　　近期，美国政府表现出对中国商品关税政策的调整意愿。据悉，白宫考虑采取分级徵税模式
，对「非安全敏感」商品调降关税至约３５％，而对战略性商品则保持高税率，彰显策略上的妥
协与坚持并存。中国虽然表态愿意谈判，但同时警告不会在持续压力与威胁下轻易让步。值得关
注的是，中国已对部分美国进口商品实施关税豁免，期望缓和产业经营压力。整体来看，双方谈
判陷入复杂政治博弈，谈判进程缓慢且多变。长期而言，此种以关税为核心的摩擦可能成为新常
态，增加全球市场不稳定性与波动风险。
　
＊波动市场的新常态与经济担忧＊
　
　　政策变数与关税摩擦持续加剧市场波动。预计美国股市未来将呈现反覆调整与反弹交替的格
局，整体趋势仍偏弱。美国长期国债利率持续维持高位，反映通胀风险以及风险溢价提升，这限
制了债市对股市调整的避险作用。美元指数虽然暂时企稳，但缺乏有力反弹动能，美元资产对避
险需求的吸引力减弱。因经济动力放缓与政策不确定性，企业资本支出意愿下滑，市场资金偏向
较安全且成长确定的领域。此环境下，投资者需密切追踪恐慌指数及美元走势，谨慎选择进场时
机，并严格风险控管。
　
＊中国多管齐下缓解关税压力＊
　
　　面对持续的关税压力，中国企业加快产业链调整步伐，将部分生产基地转移至东南亚及其他
亚洲邻近国家。虽然运输成本攀升，但低关税优势明显，使此策略具有经济合理性。人民币适度
贬值成为另一重要调节工具，有助于弥补关税成本的部分上升，维持出口商品的价格竞争力。同
时，中国出口市场日益多元化，减少对美国市场的依赖度，降低外部风险。内地政府预计将继续
推出支持本土消费及出口产业的刺激政策，以减轻关税战对ＧＤＰ的影响，这些措施整体上提升
国内经济的韧性与抗风险能力。这些策略为中国经济提供缓冲，并为相关产业投资提供了支持背
景。
　
＊审慎布局多元资产类别＊
　
　　在当前波动加剧的环球市场环境中，投资者宜结合多种资产类别以分散风险、捕捉机会。黄
金作为避险资产，虽短期或有获利回吐，但中长期仍被看好。欧洲银行业资产因收益相对吸引、
具风险分散作用，及其市场基本面相对稳健，在整体投资组合中占据重要位置。中国及香港市场
则聚焦于低息受惠股、内需消费股，以及科技创新和人工智能等高成长领域，这些板块展现较佳
的收益稳健性与成长潜力。日本市场倾向聚焦知识产权（ＩＰ）及创意产业，受惠于全球文化消
费及游戏产业热潮。鉴于政策及市场变化的不确定性，灵活调整资产配置、分批进场是关键策略
，使投资者能把握波动市场中的中长线成长机遇。整体而言，审慎兼顾收益与成长性的多元配置
，将是未来一段时间内防范风险并捕捉机会的有效方法。《ＫＧＩ凯基首席投资总监　梁启棠》
　
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