《积金攻略》环球金融市场波谲云诡，年初中国内地及香港防疫政策放宽后，两地股市大幅
好转，但欧美银行危机在第一季末却投下震撼弹，多间银行相继出事，有在职人士问笔者，现时
是否要转为持有更高比例之保证基金，才是上策？
　　今回银行业危机由矽谷银行引发，其后骨牌效应出现，另一间美国地区性银行签名银行亦被
接管，有关信心危机甚至溢出至欧洲银行业，令到瑞信最终需要并入瑞银，其额外一级资本
（ＡＴ１）债券亦「报销」，引起市场疑问：「究竟强积金有几多资产投放至这些机构或受影响
？」　
　　好消息是，积金局指出，强积金基金投资于瑞信发行的ＡＴ１债券占比近乎零，因此对强积
金成员没有影响。但无论如何有关事件减低市场风险胃纳，引起不少人希望了解更多具有防守性
的基金，包括保证基金及保守基金。　
　
＊保证基金设保证利率及保证条件＊
　
　　保证基金其实主要投资于债券、股票或短期有息货币市场工具，其最大的特点是设有「回报
保证」，不过现时市面上大部分保证基金的条款中，都要求投资者符合若干条件后，方能获得保
证的百分比，所以在职人士选择保证基金时，须特别留意相关条款及细则。
　　以一间银行强积金供应商的保证基金作例，其保证利率在每个财政年度开始时厘定，任何情
况下均不会少于０％。由２０２２年７月１日至２０２３年６月３０日为止的财政年度为例，保
证基金的保证利率为年利率０．１５％。
　　若果该年度的基金回报出现亏损，假设为负２％，在职人士在符合「保证条件」前提下，仍
可享有年率０．１５％；有关保证条件包括限期内资金不能转移至另一成分基金或服务机构，否
则保证就失效，在职人士须承受实际亏损（２％）。
　　当然，如果另一个情景是基金回报远胜于保证利率，在转换基金或服务机构时，则以实际回
报为准，毋须理会「保证条件」。
　　然而，保证基金本身结构上要支付保证费予承保人，或影响基金回报表现。以上述保证基金
截至今年２月底表现为例，其成立至今回报为－２．２％，过去１０年为－８．３％，表现远逊
其他基金，包括股票及债券基金。
　
＊货币基金防守性亦高＊
　
　　事实上，要选择具有防守性的基金，不一定选择保证基金，其实也可以选择保守基金（或称
为货币基金）。这些基金普遍投资于港元短期银行存款及短期债券（平均投资期不可超过９０日
），以获取较平均银行储蓄存款利率相若的回报率为目标，特点是基金开支比率低及回报非常平
稳。但亦需要留意，由于保守基金「慢慢慢收息」，回报有可能跑输通胀，所以应小心衡量基金
相对自身的投资目标是否过份保守。
　　最后，无论是保证基金或保守基金，风险较低的同时回报亦偏保守。强积金投资动辄几十年
，期间可能会转工、置业，以及由未婚至结婚、生儿育女，直到退休，经历多个不同的人生阶段
。在职人士必须定期检讨强积金投资，以确保它能配合不同阶段的投资目标、心目中的资产分配
，以及风险承受能力。应该多久检讨一次强积金投资组合？在一般情况下，理想的做法是每半年
或一年检讨一次。如有需要，可以考虑调整一下自己的强积金投资组合。举例说，当接近退休年
龄，或可考虑转为较保守的投资组合。
《环一财富管理有限公司产品分销及策略部主管　黄焕仪》
　
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