《创富理财》在美国联储局维持鹰派政策论调后，上周的环球主要指数都出现回调，泛欧
６００、英国富时、日经２２５、ＭＳＣＩ新兴市场按周跌幅介乎１．７％至３．２％，唯独美
股走势仍然坚挺，三大指数过去一周接近都没有变动，现时美股已回升至２０２２年３月联储局
启动加息时的水平。以行业拆分美股近期表现，继福特和通用汽车后，Ｒｉｖｉａｎ与充电营运
大厂ＢＴＣ　Ｐｏｗｅｒ也陆续加入特斯拉（ＴＳＬＡ）充电阵营。此外，亚马逊云端部门将投
资协助企业使用生成式ＡＩ技术，两者带动非必需消费类股领涨；另一方面，联储局今年已累积
加息三码，并预告今年后或继续，与息口敏感度高的行业，例如房地产，上周表现已下跌
２．７％，表现是各分类中最差的。
　
＊成熟市场经济成长被上调，美国经济前景阴霾仍浓＊
　
　　在环球经济层面都有更新，４月ＩＭＦ公布了最新的经济预测，成熟国家今年的预估较１月
略有上调，由１．２％上修至１．３％。事实上，从市场整体预估的中位数来看，成熟市场也是
由０．７％上升至０．９％，反映这段时间以来市场对景气下行的程度没那么严重；惟新兴市场
则由４．２％　微幅下调至４．１％。美国３月中旬爆发的银行流动性危机，在联储局、财政部
、联邦存款保险公司（ＦＤＩＣ）　通力合作推出银行定期融资计划（ＢＴＦＰ）后暂时止住了
；然而，市场高利率对经济的影响却逐渐显现。银行现在对放款也更加保守，这对企业的营运自
然是一种利空。上述的关系其实十分明显，工商贷款需求与零售的存货周转息息相关；在工商贷
款需求也还在下降时，存货修正也还未走完这条路，这自然也显示景气触底还需要时间。
　
＊内地人行再减息意图刺激经济＊
　
　　近期在亚洲比较重磅的新闻就是内地人行减息。人行近期调降７天期逆回购、常备借贷便利
　（ＳＬＦ）、中期借贷便利（ＭＬＦ）、贷款市场报价（ＬＰＲ）利率１０个基点，随中国消
费失去动能与投资成长趋缓，人行行长易纲表示将加强「逆周期调节」措辞转变显示政府将再推
行政策支持房市与内需消费，并减轻民营企业融资负担，但此举也带来人民币贬值预期与资金外
流的双面刃。
　
＊中港市场需仰赖内地金融环境宽松＊
　
　　中国５月社会融资增量低于预期，比去年同期减少１．３万亿，显示多数一般家庭与企业融
资需求降温。当前经济面临结构性失业、通缩与内需成长不足等问题，经济前景不明朗也令家庭
和民营企业不愿增加财务杠杆，这反映在居民储蓄率持续攀升的状况上，这也让港股及Ａ股市场
更期盼政府更进一步推出刺激方案，提振经济成长与股市表现。
《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
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