《投资特写》尽管通胀逐步走低，欧美等主要央行仍维持鹰派取态，消费者信贷紧缩隐忧浮
现，宏观经济前景未明，惟不少主要股市依然向好，债市表现也未有反映经济将衰退的态度。预
期未来数季环球投资市场或面临挑战，透过分散投资于跨资产、地区和投资主题的收益策略，将
有助驾驭未来的波动市况。
　　美国疫情期间，消费者所累积大量储蓄所带来的推动力正在消退，消费者贷款及信用卡需求
转弱，反映信贷正逐步紧缩，惟就业市场依然强韧及消费续强劲下，或使联储局等主要央行认为
仍有需要继续加息，这可能削弱经济增长动力。此背景下，富达仍维持已发展市场将在未来１２
－１８个月有机会陷入经济衰退的观点。
　　然而，市场普遍预期欧美经济将软著陆，部分美国企业更认为已经历了类似衰退的情况，股
债市场陷入一种虚假的安全感中，股市仍在上升，债市由收益率曲线倒挂导致的存续期错配并未
消失，信贷息差仍与今年年初相若，美国高收益债券市场尚未做好应对衰退的准备，债价反映的
违约风险水平偏低。
　　未来数月，市场或会聚焦于潜在加息的需要，并意识到其影响，从而导致市场情绪转变，市
况或变得更为波动。随著欧美经济转弱风险增加，投资者投资股债等风险资产应保持审慎，透过
主动积极的收益策略，从跨资产、地区和投资主题来获取收益，将较有条件保持资本稳定，并稳
定收益，以应对市场的不确定性。
　　至于寻找收益的目标，地区方面，可考虑与欧美走在不同道路的中国市场，中国经济正在温
和刺激措施推动下稳步复苏。至于环球股市，部分半导体及化学品行业企业的价格已大幅调整，
个别金融企业也浮现投资契机，而债券则可留意优质的投资级别债券，同时鉴于部分新兴地区较
早加息，目前仍有空间降低借贷成本，投资者不妨留意新兴市场债券的机遇。
《富达国际香港及中国离岸分销业务总监　潘恩美》
　
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