《创富理财》２０２４年美国最大消费性电子展（ＣＥＳ）已于１月１２日完结，根据主办
单位美国消费者技术协会（ＣＴＡ）数据显示，自２０２２年疫情后恢复实体参展下，今年预估
总参与人数超过１３万人，按年增长１３％。本次ＣＥＳ展已暗示２０２４年投资主轴，随著
ＡＩ应用端发展，ＡＩＰＣ方面，各半导体龙头皆预计推出支援ＡＩ相关商品，带动股价持续向
上。在物联网应用与智慧家庭方面，下游消费电子企业将导入ＡＩ家电商品，因应智慧家电及
ＷｉＦｉ－７的需求预期上升。在ＡＲ╱ＶＲ部分，受惠苹果（ＡＰＰＬＥ）预计在今年２、３
月上市新商品－ＶｉｓｉｏｎＰｒｏ，可望带动三星（ＳＡＭＳＵＮＧ）、谷歌
（Ｇｏｏｇｌｅ）等产业良性竞争。最后，全球汽车转型题材持续为ＣＥＳ重点，自动驾驶应用
、生成式ＡＩ所创造的智慧座舱。
　
＊生成式ＡＩ由萌芽往茁壮成长＊
　
　　有研究机构预估ＡＩ产业潜在市场规模到２０３２年时可达到１．３万亿美元。以目前
２０２３年企业生成式ＡＩ相关的软硬体应用渗透率仍低于５％，但预估到２０２６年将可达
８０％。展望明年随著设备从云端转向边缘与个人装置ＡＩ软体将有更多应用，而市场开发在商
业应用上，软体净利率多数高于硬体，并持续带动ＡＩ产业链发展。
　
＊减肥药销量供不应求，医疗保健股具盈利增长能力＊
　
　　今日想与大家分享上年除了ＡＩ概念外另一个热门板块－减肥药。当中礼来（Ｅｌｉ　
Ｌｉｌｌｙ）的旗下减肥药Ｚｅｐｂｏｕｎｄ尤其火热。在其被添加到美国处方药药品补助清单
后，Ｚｅｐｂｏｕｎｄ的需求持续畅旺，２０２４年供应量可能无法满足需求。据路透社报道，
美国药厂于今年１月起调涨５００多款药品价格。从美国经济分析局的实质个人处方药开支指数
可以看出，自２０２３年起按年增长从６％加速至增长８％，药价增速提升，相信可维持医疗保
健产业盈利能力。
　
＊医疗保健业并购潮再起，行业估值具吸引力＊
　
　　药价提升与新药潜在需求巨大支持了医疗保健产业基本面。由于新药开发风险较大，是否有
较佳的并购对象，使产业能透过并购维持成长潜力相当重要。从２０２３年底高盛编制的医疗保
健策略并购指数来看，过去指数与产业指数表现连动高度正相关，数据显示并购市场气氛触底反
弹后重回上升轨道，将有利医疗保健指数持续上升。现时标普医疗保健指数现接近自疫情以来的
高位，那么现时的估值是否高估？考虑２０２０年时指数高位所对应的市销率（Ｐｒｉｃｅ　
ｔｏ　ｓａｌｅｓ　ｒａｔｉｏ）超过两个标准差，但随著减肥药带动收入上升，现时的指数仅
升穿一个标准差。尽管估值回升，但产业估值相对其长期水平仍具有吸引力。
《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
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