《投资特写》随著市场各种未知因素持续，美国经济增长前景未明并有可能陷入衰退，预期
投资者将聚焦于防守性部署，带动对优质固定收益资产的需求。当中，随著相对股票的估值逐渐
变得吸引，美国投资级别债券市场于２０２４年有望带来不少优质机遇。
　　投资者需要留意美国经济可能陷入衰退及地缘政治风险不断增加。如果没有进一步财政支持
，消费者开支减少或会导致未来数个季度美国经济放缓。在过往经济衰退期间，当负增长维持一
两个季度时，通常靠减息和财政刺激措施来提振经济。
　　然而，考虑到今年即将举行美国大选、债务相对国内生产总值的比率居高不下以及政府债务
利息开支庞大，政府不大可能于２０２４年推出进一步财政支持。因此，预料这些因素在
２０２４年将以多种方式影响美国利率和美国企业债券市场。在利率方面，面对政治局势和经济
环境相对不明朗的情况下，预料投资者将更偏向优质资产。此外，融资成本上升，企业债券的新
增供应亦有限，这应会支持投资级别企业债券的技术性因素。从基本因素来看，未来企业所需的
风险溢价料续走高。随著企业在增长放缓的环境下面临更多挑战，聚焦于优质企业将成为
２０２４年的投资关键。
　　在去年地区银行危机爆发后，市场出现价格错配，为整个银行业带来机会，例如欧洲全球系
统重要性银行（ＧＳＩＢ）所发行的债券表现良好。展望２０２４年，投资者可多留意固定收益
市场内，风险较高领域的价格错配机会，当中包括美国投资级别企业债券以及一些估值吸引的新
兴市场和高收益债券。此外，投资者亦应灵活调整存续期配置，留意各央行改变政策利率的步伐
，以调整在各个已发展市场的资产配置。
　　金融业带来机遇亦同时伴随风险，因市场对不同国家的银行在经济衰退时的稳健程度会有不
同看法，导致相关固定收益资产的风险溢价各异。除了金融业，科技、媒体及电讯（ＴＭＴ）是
另一个值得关注的行业，ＴＭＴ公司发展新的业务模式以适应新科技，而传统科技公司则面临压
力。ＴＭＴ行业的债券指数包含愈来愈多的传统科技公司，未来可能带来更大的下行风险，投资
者应多加留意。
《富达国际香港及中国离岸分销业务总监　潘恩美》
　
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