《富泰有方》资讯科技行业去年经历了不平凡的一年，我们相信这可望为今年再次取得强劲
回报打下了良好基础。我们认为行业回报受四大因素带动：（１）在疫情期间累积的需求于过去
数季被消化后，收入和盈利增长出现转捩点；（２）数码转型及生成式人工智能应用的长期需求
稳健；（３）通胀及利率环境更趋稳定；以及（４）相对增长而言，估值处于合理水平。
　
科企严控开支，助盈利增长
　
　　随著资金成本上升，以及自从新冠疫情时期需求上涨后的增长开始放缓，资讯科技行业在过
去一年变得更有纪律性。在资讯科技行业削减预算后，我们认为企业需要再投资，否则其数码化
计划可能面对落后的风险。我们认为在今年资讯科技行业可望重新加速增长，这反映在市场预测
行业的收入增长率有望远高于大市（标准普尔５００指数）。严谨的开支管理预期可为行业带来
可观的盈利，并有望实现领先市场的双位数盈利增长。
　　另一方面，我们认为生成式人工智能应用的需求强劲，并将在今年进入企业「应用」阶段，
这增强了我们对科技业增长可望超越大市的信心。我们现正处于「建设及实验」阶段，这个阶段
的研发强度和资本开支高，令半导体、硬件和云端运算公司在去年受惠。不少企业正投资于必要
的基建及工具，以便善用其庞大的专有数据。
　　此外，这些数据亦可结合生成式人工智能模型，从而大幅提升生产力和改善客户体验。我们
预期在应用阶段将有更多用例出现，也会有更多科技公司运用生成式人工智能技术来提高产品或
服务的价值。在转型过程中，预计将有更多市值较低的公司受惠，特别是软件和互联网服务等行
业。
　
＊股价尽已大升，估值未见高昂＊
　
　　美国及其他数个主要地区的通胀似乎有所回落。对于较高增长的科技行业来说，收益率回稳
或下降通常有助支持估值，我们仍预期２０２４年的收益环境仍然趋稳。虽然２０２３年的升市
推高了行业的估值，但这个情况集中于超大型企业，而随著时间过去，远期盈利预测通常亦会同
时好转。
　　我们分析ＭＳＣＩ全球资讯科技指数的市盈率相对增长率（ＰＥＧ　ｒａｔｉｏ）时，注意
到现时的ＰＥＧ　ｒａｔｉｏ仅轻微高于五年平均水平。换言之，尽管行业年初至今表现强劲，
但我们认为投资者目前并没有付出过高的价格，因为科技行业拥有吸引的长期增长和优质特徵。
《富兰克林邓普顿投资香港联席主管　黄德泰》
　
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