《「香」讲积金》笔者有几位长辈朋友刚加入退休行列，近期与他们聚会时，部分人透露尚
未适应退休生活，想到未来缺乏工作收入应付开支，要靠积蓄过活，感到颇大压力。普遍打工仔
辛苦工作数十载，一下子从工作岗位退下来，身心不容易适应。但财政上，多了解自己有多少退
休「本钱」，便可令自己更安心。
　　退休储备不足以应付全期退休所需，是退休人士的最大梦魇。在外国，早在３０年前便有理
财专家提出了４％的理财金科玉律（４％法则），从资产组合中提取４％的资金作为生活费，其
后每年按通胀调整提取金额，那么至少可以维持３０年的退休生活。这个４％法则是由美国财务
策划师威廉．班根（Ｗｉｌｌｉａｍ　Ｐ．　Ｂｅｎｇｅｎ）在１９９４年一篇名为《从历史数
据决定提领率》（Ｄｅｔｅｒｍｉｎｉｎｇ　Ｗｉｔｈｄｒａｗａｌ　Ｒａｔｅ　Ｕｓｉｎｇ　
Ｈｉｓｔｏｒｉｃａｌ　Ｄａｔａ）的研究报告中所提出的概念，其操作方式是第一年从退休储
备中提取４％作生活开支，翌年根据通胀给自己加薪。例如退休储备是１００万元的话，第一年
先提取４万元，假如通胀率是３％，翌年提款金额便是４．１２万元，如此类推。如果退休储备
是一个有５０％至７５％的股票配置的股债混合组合，４％法则足以支持３０年的退休岁月。
４％法则包括了对包括大萧条等事件的数十年历史数据进行之测试，经得起考验。
　
＊通胀影响资金耗尽时间＊
　
　　在香港，４％法则适用吗？笔者透过积金局截至２０２３年１２月的《强积金统计摘要》，
找出混合资产基金类别自２０００年１２月１日以来的年率化净回报为３．７％，同期年率化综
合消费物价指数变动为１．８％，简单地以试算表计算４％法则，得出的结论是退休储备可以起
码「撑到」３４年。故若以往绩参考，退休人士其实不用担心得寝食难安。但要留意的是，通胀
升温对资金耗尽时间有重要影响，假设通胀率升至３％，其馀数据不变，退休储备只能花２８年
，大大缩短了６年。另外，提取金额头几年如果遇上大跌市，负面影响相较之后若干年才遇上大
跌市为大。
　　当然，对退休人士而言，４％法则能否派上用场，还要视乎整笔退休储备总额。假设退休储
备为５００万港元，住屋需要已经解决，第一年提取４％的话，金额便为２０万元，即每月大概
１．６７万元，尚可应付两口子所需。如果觉得不够，或许需要考虑推迟提取退休金的时间，或
略为进取，以争取较佳的潜在回报。《永明资产管理高级投资策略师　香敏华》
　
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