《投资特写》随著利率走势有望准备转向，若仍将资金投放于保守的定期存款，实质回报扣
除通胀后或有限，同时更有机会错失资本增值的机会。对于著重定期收益的投资者，不妨把握减
息前的时间，考虑美国国债及投资级别债券等优质债券的投资机遇，为日后锁定较高的利息收益
，更有望坐享减息后的债价潜在升幅。
　　对于已习惯存款利率接近零的投资者而言，部分定期存款利率可达５％，且风险较低等因素
增加吸引力，惟投资者可能忽略了通胀因素，以本港３月份通胀率２％计算，扣除通胀后，实质
利率约３％。考虑到过去１５年来的超低利率环境，已降低投资者对收益的期望，约３％的回报
仍对不少投资者有一定吸引力。
　　然而，鉴于本次加息周期由高通胀催生，当环球通胀持续降温，虽然定存的实质利率将上升
，但也意味减息周期或有机会展开。利率走势一旦转向，定期存款的名义利率将随之回落，届时
即使通胀保持于温和水平，仍会蚕食定存收益，更会使投资者错失更为吸引的资本增值机会。
　　参考往绩，债券价格通常于减息周期上升。目前更是罕见的债券投资时机，基于现时美国国
债孳息率仍高于过去１５年平均水平，投资级别债券的孳息率也较股息率吸引，且此两类债券违
约率向来偏低，意味投资者现阶段投资美国国债及投资级别债可以相对较低的投资风险，为未来
锁定较高潜在收益率。当美国开始减息，更有望赚取潜在的债价升幅，因资金可能由货币市场基
金及定存等极保守工具，改投其他收益型资产，如各类债券，为债价带来支持。
　　总括而言，宏观经济格局突变，令现金一度成为收益投资者的上上之选，虽然现金有时是安
全的临时避风港，但长期手持大量现金或错失资产增值机会。投资者不妨考虑美国国债及投资级
别债等优质债券等机遇，以锁定中期收益，兼捕捉债价上升带来的资产增值机遇。
《富达国际香港及中国离岸分销业务总监　潘恩美》
　
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