《基金债券攻略》上日提到，大约十多年前，当中国基金仍然风光的那段日子，每当提起中
国基金，大家都会想到首域中国增长基金（现已改名为首域盈信中国增长基金，下称首域中国）
。而负责管理该基金的基金经理刘国杰，更是知名的中国经济分析师。
　
　　当年我有幸，曾经和刘先生面对面谈过基金管理之道，以及挑选中资股的窍门。但随著中国
经济下行，中资股的估值不断下降的情况下，即使多出色的基金经理，也难免感到「巧妇难为无
米炊」。
　
　　正如我在上日的文章指出，在过去３年的跌市中，首域中国的表现确实稍为令人失望，但中
长线计，仍然是值得大家信赖的，因为以一个５年左右的投资期来说，持有首域中国仍然不错，
在我挑选的七只热门基金中，是排名第三呢！
　
　　简单来说，首域中国的选股策略都是由下而上，并以价值投资为指导思想，完全奉行股神巴
菲特的「别人贪婪，自己惊慌；别人惊慌，自己贪婪」的投资策略，在价位吸引的时候才收集优
质股。
　
　　该基金所选的股票，必未和主流基金相类似。我最记得早年有几只股票，初期都是未为人所
识的，而首域中国就率先看好，绝对可以说是「识股票于微时」，当中最经典的包括李宁
（０２３３１）、蒙牛乳业（０２３１９）及新奥能源（０２６８８）等等。这些股票现在全部
都贵为恒指成分股了，但当时首域中国吸纳的时候，她们仍然是成长中的「中小企」而已！
　
　　因此，我绝对不会怀疑首域中国的选股功力，但面对当前中国经济下滑，消费不是升级，而
是降级的情况下，以内需股，兼增长型内需股为核心持股的首域中国，这几年确实有「时不予我
」的感慨。
　
　　本来，正如我早前所说，中资股之中，过去几年也不是没有上升的股票，但那些就是所谓的
「中特估」，即是一些规模庞大、经营稳定，但欠缺增长动力，只不过有能力派高息的大型股而
已。但这些股票又不是首域中国那杯茶，因此，在「两头唔到岸」的情况下，首域中国就被其他
中国基金比下去了。
　
　　附表是首域中国截至今年９月底的十大持股，大家可以见到，当中主要都是内需股，包括仍
在十大之中的蒙牛乳业，以及安踏体育（０２０２０）、美的集团（００３００）、申洲国际
（０２３１３）、华润啤酒（００２９１）等等。
　
　　而十大之首的腾讯（００７００），好像很大路，没有甚么特别，但我认为，腾讯其实是一
只内需元素甚高的股票，只不过以科技来包装而已！至于内银股当中，首域中国一向都只锺情股
份制银行，而高增长的招商银行（０３９６８）就是它另一只爱股。
　
　　另外，值得一提的是，首域中国是几只热门中国基金之中，持有内地Ａ股比例较高的一只。
在９月底的持股资料中，它持有２４．５％　Ａ股，十大之中也有一只迈瑞生物医疗。
　
　　今年９月中资股的一次急升，主要是由于阿爷推出「组合拳」救市，以及决心提升内地Ａ股
的吸引力，因此，只要阿爷这个政策不变，持有较多Ａ股的中国基金，中长线是值得期待的。而
我仍然认为，首域中国是最靠谱的一只中国基金呢！
　
　　首域盈信中国增长基金十大持股（截至９月３０日）　
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　　股票名称　　　　　　　　行业　　　　　持股比例　
　　腾讯控股（００７００）　通讯　　　　　９．０％　
　　招商银行（０３９６８）　金融　　　　　４．３％　
　　蒙牛乳业（０２３１９）　基本消费品　　４．３％　
　　美的集团（００３００）　非必需消费品　４．３％　
　　安踏体育（０２０２０）　非必需消费品　４．２％　
　　深圳迈瑞生物医疗　　　　健康护理　　　４．２％　
　　创科实业（００６６９）　工业　　　　　４．０％　
　　申洲国际（０２３１３）　非必需消费品　４．０％　
　　华润啤酒（００２９１）　基本消费品　　３．７％　
　　网易（０９９９９）　　　通讯服务　　　２．９％　
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　　《凌风》
　
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