《投资特写》美国新政府上场、中国内地初步推出财政措施成效有待观察，加上地缘政治风
险等不确定性，可预见２０２５年环球投资市场将持续波动，惟宏观经济及货币政策均有望为股
债市场带来有利环境，意味波动市或为投资者提供吸纳优质股债收益资产的机遇。
　
　　回顾２０２４年，美国市场持续强劲，年内屡创新高，升势并有望延续至明年。企业盈利持
续增长为主因，早于１１月大选前，富达预期明年美企盈利增长将逾１４％。市场普遍认为共和
党胜选，将利好美国营商及创新环境，意味目前美股不论在盈利增长、股本回报及负债水平方面
，均优于大部分市场及环球平均水平。此优势并有望于明年维持。
　
　　尽管中美贸易关系存在不确定性，将为部分行业带来挑战，惟由此衍生的再通胀，将有助提
升企业盈利，并缓解市场对企业估值偏高的忧虑。地区方面，随著日本企业持续改革提高回报，
日本市场前景仍乐观。此外，印度及印尼可受惠于长远经济增长趋势。印度受惠人口结构增长及
基建与制造业投资支持。东协地区普遍受惠于供应链多元化的长期趋势，及来自世界各地的直接
投资不断增加。
　
　　行业方面，人工智能及健康护理相关企业续受惠于行业长线增长潜力，美国的制造业、金融
业及价值股则可望受惠于新政府政策。同时，中国内地的科技、高端制造业、消费及健康护理业
有望受惠于中国国策。
　
　　事实上，地缘政治风险等不确定因素将使市场续波动，考虑到部分热门行业的估值偏高下，
投资者应根据基本面慎选股份，并严守估值纪律，考虑能持续派息的优质股。除收息股外，鉴于
联储局明年或放缓减息步伐，吸纳具防守性的美元投资级别债券、锁定可观孳息的短期环球债券
，及提供吸引息差的亚洲高收益债券，有助提升投资组合收益，并减低市况波动对整体投资组合
回报的影响。
　
　　总而言之，２０２５年环球经济基调向好，投资市场危中有机，不确定因素引致的市场波动
，既为高估值股份带来调整风险，也为投资者提供吸纳优质股债收益资产的契机。《富达国际香
港及中国离岸分销业务总监　潘恩美》
　
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