《基金债券攻略》连续几次提到，强积金投资是一项超长线投资，大家不应著眼于短期升跌
。如果从风险回报平衡的角度，长期选混合资产基金其实是除笨有精的。
　
　　那么，有哪些混合资产基金可以考虑呢？２０１７年之前，所谓的混合资产基金主要指增长
组合、均衡组合和稳定组合。
　
　　三者都是股债混合的。增长组合中的债券比例最低，视乎不同基金经理的设计，大约是两至
三成左右；均衡组合的债券比例可能是四至五成左右，即是股票和债券的比例大约是一半半；至
于稳定组合，债券比例可能是七至八成。
　
　　不过，重点是，这些混合资产基金的管理费（这是笼统的说法，因为除了基金经理的管理费
之外，还有一些行政和审计费用），或者专业的说法是基金开支比率（所有开支费用占基金资产
净值的比例），其实不会因为渗入了债券而降低。
　
　　传统上，股票基金的开支比率一般会较高，因为基金经理的工作较繁复，主要由于股票的变
化较大，要经常监察；监察债券相对会轻松一些，所以收费可以便宜一点；至于追踪指数的基金
，基金经理要做的工作就更少，所以收费最便宜。但现实上，混合资产基金的开支比率和股票基
金一样。
　
　　即是说，从风险角度，混合资产基金的风险因为加入了债券而降低了，但收费却没有降低。
强积金推出初期，股票基金和混合资产基金的开支比率一般都超过２％，有些是２．２５％，甚
至是２．５％。
　
　　不过，随著减低收费的呼声日益高涨，而事实上，也随著资产规模的扩张，在规模效益的前
提下，收费确实是可以降低的。结果，近年这类混合资产基金，绝大部分的收费已降至２％以下
，普遍是１．５％至１．８％左右。
　
　　但自从积金局于２０１７年起，要求各强积金受托人推出「预设投资策略」之后，收费已经
进一步降至０．７５％至０．９５％左右（不可以超过０．９５％）。
　
　　这个所谓的「预设投资策略」，是由两个混合资产基金组成：一个是核心累积基金，另一个
是６５岁后基金。前者的股票比例是六成，债券比例四成；后者的股票比例是两成，债券八成。
　
　　选择预设投资策略的计划成员在５０岁前，所有供款都会用来买核心累积基金；５０岁之后
，系统会自动以６％多一点的比例，分１５年，每年转去６５岁后基金。即是说，到了６５岁时
，计划成员持有的，百分百都是６５岁后基金。
　
　　不过，计划成员其实可以不选预设投资策略，直接选核心累积基金或６５岁后基金。如是的
话，成员到了５０岁时，系统也不会将他╱她的核心累积基金转去６５岁后基金。即是说，即使
你╱你年轻，但风险胃纳不高，也可以长期选６５岁后基金；又或者，即使你超过５０岁，但仍
想承受风险，也可以继续选核心累积基金。
　
　　正如上文所说，这两只成分基金都是股债混合，分别只是两者比例而已！而且，绝大部分核
心累积和６５岁后基金的股票和债券都是环球的。我认为，核心累积基金绝对适合一些年轻的计
划成员，而且是一个「平靓正」的选项呢！
　
　　根据积金局公布的数字，截至２０２４年底，过去一年，核心累积基金的平均回报率是
９．３％，而由成立至２０２４年底计，平均回报率是６％，比起同期的混合资产基金还要高（
见附表）。当然，我要补充，核心累积基金的成立历史较短，而混合资产基金是分三种股债比例
的，也不能直接与核心累积基金比较，但大家可作参考。
　
混合资产基金与核心累积╱６５岁后基金回报比较　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
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　　　　　　　　　　混合资产基金　　　　核心累积基金　　　６５岁后基金　　　　　　　
过去一年　　　　　　７．３％　　　　　　９．３％　　　　　３．１％　　　　　　　　　
过去１０年╱５年＊　３．１％（１０年）　５．５％（５年）　０．９％（５年）　　　　　
成立至今＃　　　　　４．０％　　　　　　６．０％　　　　　２．０％　　　　　　　　　
＊混合资产基金只有１０年的数字，而核心累积和６５岁后基金只有５年的数字　　　　　　　
＃核心累积和６５岁后基金是由２０１７年起计，混合资产基金则由２０００年１２月起计，　
所有数字都是以截至２０２４年底计算　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
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《凌风》
　
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