《投资特写》２０２４年欧洲股市虽升逾８％，惟表现明显落后于美国及环球股市，至今估
值仍较其历史平均水平及美股存折让，值得投资者留意潜在上升空间。与此同时，欧洲经济偏低
的起步点，有望于今年迎来周期性上行，基本因素改善可望成今年欧股的催化剂。股票配置当中
加入欧洲有望增加防御性。
　
　　去年美国强韧的经济，加上人工智能（ＡＩ）突破性发展，美股于「科技七巨头」带动下屡
创新高，估值升至偏高水平。今年１月中国新创公司ＤｅｅｐＳｅｅｋ以低成本开发高效ＡＩ模
型，投资者开始关注美国大型科技股的投资回报及盈利增幅，能否继续支持较高的估值。假若市
场对美国科技股的估值忧虑升温，部分资金或转投欧洲等估值较为吸引，上升空间相对较大的市
场。在美股溢价偏高的时间，于环球投资组合中加入欧股可达到分散风险作用。
　
　　再者，欧洲基本因素逐步改善，将提供另一诱因带动资金流入，可望成市场催化剂。事实上
，去年欧股面对工业疲弱拖累经济及地缘政治等挑战，今年初仍受信贷增长缓慢，消费信心低迷
影响。但由于经济起步点较低，随著区内通胀持续降温，欧央行年内减息幅度有望大于市场预期
，从而改善企业融资环境，可望促使欧企增加资本开支，提振消费信心，并带动经济周期性上行
，支持股市结构性上升。事实上，自减息周期展开，有迹象显示欧洲工业正逐步走出谷底，俄乌
战事一旦结束，能源价格可望加快回落，将进一步支持工业复苏。
　
　　总括而言，欧洲区内不乏吸引的投资机遇。除工业外，投资者还可留意备受忽略的公用事业
和金融业，市场并未意识到行业基本因素已大幅改善，估值仍较美国同业大幅折让。此外，可留
意欧洲区内可望受惠于ＡＩ发展的企业，其中包括为数据中心提供设备的企业，或采用ＡＩ提升
营运效率的企业。至于过去减息周期，往往跑赢大市的欧洲中小型股，以及受美国关税影响相对
较低，收入来自全球各地的个别欧洲企业，也逐步浮现投资契机。《富达国际香港及中国离岸分
销业务总监　潘恩美》
　
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