《创富理财》联储局在今年最后一次的议息会议宣布维持利率不变，市场早已预料到，但超
出预期的是利率点阵图暗示明年会减息三码。主席鲍威尔会后表示虽保留加息可能性，但担心高
利率带来的影响会对经济产生风险，因此已开始讨论减息议题。经济增长方面，当局预期
２０２４至２０２５年会朝软著陆发展，并于２０２６年回到长期增长率。由于联储局明确表示
开始讨论减息，市场减息预期由四码扩大至六码。
　
＊美减息预期带领环球股市炒上＊
　
　　尽管圣诞长假期将至，但上周环球市场表现却十分理想，除了美国的标普指数逼近历史新高
、道指及纳指曾录得「九连涨」外，近至亚洲的日经２２５，远至欧洲的英国富时及泛欧６００
，各地区指数的按周升幅介乎０．７％至３．１％。本周环球市场表现佳，主要是减息预期拉低
国债息，从而有助指数的估值向上，而美元回软有助资金流到非美市场。另外，欧洲央行本次会
议下调今明两年经济增长率，暗示欧洲经济仍疲软，然而２０２４年通胀预期由前次会议的
３．２％下调至２．７％，市场认为欧洲央行已无继续紧缩货币政策的必要，加息周期已经结束
，未来应有助欧洲指数表现。
　
＊通讯类企业的基本面较扎实＊
　
　　今次想与读者们分享来年通讯类企业的盈利展望。从第四季的标普５００指数成分股每股盈
利预估趋势可发现，目前的数字以公用事业类、通讯服务类与资讯科技类向上修订的幅度都比大
市为高，其中又以通讯服务上调的趋势最为稳定，２０２３年１１月底的平均预估盈利对比上年
的预估数字高出３０％，行业优于大市的盈利增长源自于数位广告复苏、ＡＩ带动的网路通讯需
求逐步体现，这些利好因素（特别是ＡＩ相关）都是市场所看重的。观察未来四季通讯服务类股
获利预估趋势，也发现市场有高度共识。行业在未来四季的每股盈利并没有因为经济循环而出现
较大的波动性，显示出该类业务较为稳定且具有不错的防守能力。
　
＊通讯类股今年持续优于大市，估值仍具吸引力＊
　
　　现时通讯类行业市盈率约为１９．７倍，略高于长期１０年平均值，且经过上年的估值调整
后，大幅高于均值的情况已有改善，而今年的估值亦在年初沉底后获得支撑并逐步向上。今年以
来美股走势之所以跑赢环球重点市场，资讯科技类、通讯服务类及非必需消费类功不可没，而当
中的通讯服务类的走势由年初至今已十分强劲。在基本面、估值的优势及利率可能见顶的情况下
，投资者可在指数回调后适度布局优质个股或行业ＥＴＦ。《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
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