《创富理财》美股业绩发布期已近尾声，相信也是合适的时侯与大家作简单总结。现时标普
５００指数约有八成企业已公布财报，按指数市值加权的收入按年增长４％，大致符合市场预期
，但每股盈馀按年增长也是４％，大幅高于原先预期的衰退５％，中间的差距达约９％。整体而
言，美国经济仍保持强劲，加上企业表现出具效率的经营支出控制的能力，这令企业盈利仍能维
持增长。标普５００目前公布财报的企业约有７８％优于市场预期，其中通讯服务类、医疗保健
类、必需性消费类，超过９０企业财报优于预期。每股盈利按年增长方面，通讯服务类与非必需
消费类的增长率超过４０％，资讯科技类与工业类也达１０％。此外，通讯服务类、非必需消费
类、工业类的盈利增长幅度优于预期也是最大，投资者可留意相关行业。
　
＊在经济基本面优势明显下，美股势头仍未失去＊
　
　　馀下的篇幅笔者想与大家讨论美国经济增长的基本面。对比２０２３年美国股市的强势表现
，今年以来指数的升势落后中港股市，令市场忧虑美股的势头能否延续。然而从国家经济的基本
面来分析，美国经济的增长动能仍不能看轻。首先人口结构方面，美国２０至６４岁间青壮年人
口数量持续增长，老年抚养比在已发展国家中属较低名次；其次科技创新从不间断，美国为已发
展国家中研发支出占ＧＤＰ比例属最高水平，当中明显以ＡＩ相关科技作为推动引擎；此外美企
在各行业都能维持在高利润的位置上，而市场对盈利前景较佳的企业都愿意给予较高估值，美股
表现有望挑战年内高位，后续美股的动能都会是依赖企业盈利增长。
　
＊美国高利率环境持续与总统大选年，美股首选大型股＊
　
　　联储局已明确排除今年加息的可能，同时，市场相信已消化今年减息放缓的预期，美股的近
期表现是回勇的。就于笔者在上年进入加息周期时已指出，高利率环境对资产负债表与定价能力
较弱的中小企明显不利，大型企业对利率的敏感度相对较低。最后，政治因素大家也需要留意。
今年１１月美国将展开总统大选，我们统计过往大选年度，７月至１１月美股单月平均波动升幅
达２５％，自１９５２年来美国总统大选年度的美股表现不俗，标普５００指数平均仍上升７％
。随著今年美国大选逐步逼近，市场或开始波动，预期大型股于大选期间的股价走势会相对稳健
，投资者可配置相关个股，以减低不确定性。
《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
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