《与联共策》主动管理可以帮助投资者解决可持续股票投资组合中一些特别棘手的问题。
　　关注环境、社会和治理（ＥＳＧ）的投资者越来越倾向于被动投资组合，由于被动组合似乎
可以在复杂的市场环境中提供投资者所渴望的简单性。然而，通往被动的道路充满了风险，特别
是在可持续投资策略方面。
　　被动投资组合持续受到关注。根据晨星公司的数据，被动型基金管理的股票资产在２０２３
年首次超过主动式管理的资产。对于可持续投资组合来说，此趋势并不那么严重。然而，根据晨
星公司的数据，２０２３年全球被动型可持续股票基金吸引了５２６亿美元的资金流入，而主动
式可持续基金则流失了近１６７亿美元。
　　这是被动型可持续基金热潮的开始吗？现在仍然言之过早。主动型基金仍占全球可持续股票
资产中最大份额，价值１．８７万亿美元。然而，我们确实知道，在不同的可持续性定义和多样
化的投资流程中，很难比较积极的策略。不断发展的ＥＳＧ监管可能旨在简化可持续投资，但往
往会加剧混乱。当投资者考量投资选择时，我们认为每种方法的优、缺点均值得仔细研究。
　
＊被动的优势：费用和便利性＊
　
　　被动的吸引力众所周知。被动型投资组合的费用低于主动式投资组合，通常基于清晰的指数
指标便可获得市场回报。鉴于近年来专业标准激增，投资者普遍可以轻松找到符合个人偏好的被
动型投资组合。
　　对于可持续投资者来说，被动期权的简单性似乎是解决ＥＳＧ监管混乱以及主动期权复杂性
的解药。然而，被动型投资组合的简单性可能已被夸大。我们相信，在快速变化的环境中，主动
式投资组合为可持续股票投资组合提供了数个明显的好处。
　
＊投资组合是否满足您的可持续使命？＊
　
　　鉴于ＥＳＧ与传统基准之间的相似性，投资者实际上可能无法在指数追踪基金中实现其既定
的可持续发展目标。虽然被动投资组合确实可以在更广泛的可持续配置中发挥作用，但我们认为
它们无法单独完成这项工作。我们认为，主动型策略可以作为独立的ＥＳＧ投资组合或投资组合
的ＥＳＧ补充组成部分。
　　在进行配置时，投资者应先确定其可持续性和财务目标，然后寻找其理念与这些目标一致并
具有清晰、可重复投资流程的主动型基金。
　　我们认为有效的主动型投资组合必须将ＥＳＧ研究与基本面分析结合，瞄准具有长期业务优
势的公司。透过明确的方法，股票投资组合可以选择性地捕捉跑赢市场的回报来源。
《联博中国香港零售业务董事总经理　邹建雄》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。