《投资新视野》中国内房业约占国内生产总值（ＧＤＰ）的五分之一，并拥有广泛的价值链
，因而成为推动内地经济的重要力量，难怪投资者一直相当关注内房前景。中国房地产市场直至
步入２０２４年时仍然受困，物业价格和销量齐跌。有关当局最近新增一轮房市支援措施，包括
放宽置业限制、下调按揭利率和降低首期要求，以消化已建房屋库存，支持内房股估值从低位轻
微回升。
　
＊房市低迷促进发展商改革经营模式，国营企业发展商亦提供机遇＊
　
　　内房业可以把握长期低迷的时机，促使发展商调整商业模式，增加业务灵活性以提升生存机
会。如果房地产公司可以分散收入来源，避免纯粹聚焦于住宅市场，而是涵盖广泛的商业房地产
、投资物业和租赁及物业管理的业务组合，应可增强生存和复原机会。
　　另外，根据中国当地智库，中国正试行新的供给侧改革，包括城中村改造和提供价格较相宜
的住房。新房地产刺激措施的成效视乎其执行情况及置业人士的信心，晋达认为那些负债水平偏
高，前景复杂，且过度发展低线城市的大型传统私人发展商的投资机会，逊于有份参与城中村改
造计划、业务多元化的个别国营企业发展商和建筑公司。
　
＊「消费升级」潜力不容忽视＊
　
　　在需求升级和家庭组成带动下，中国正迈向稳定增长的新阶段，「消费升级」趋势蔓延至住
屋相关巿场。内地青年移居至超大型城市，为一二线城巿带来强劲的住屋升级需求，而巿场对家
电的潜在升级需求亦不容小觑。
　　首先，升级房地产开发项目的完成度甚高，有助制造商在吸引的价格水平销售高级电器。再
者，内地家庭在２０２０年首次控疫封城期间发现优质家电的便利，刺激消费开支急增，而升势
也延续至２０２３年。家电开支于控疫封城时期见顶至今已有四年，在消费气氛持续好转，一般
消费亦有增长下，消费者应该尚有进一步升级的潜力。
　
＊未见负面财富效应＊
　
　　未来开支潜力受制于可动用入息水平，以及房市衰退对家庭平均债务水平的影响等关键因素
。传统经济理论指出，房地产价格大幅下跌将导致负面财富效应，但事实似乎并非如此。城乡居
民的可动用入息稳健及趋升，晋达因此认为未来的升级需求潜力正面。
《晋达资产管理大中华零售业务主管　李玉丽》
　
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