《创富理财》上周环球市场热烈讨论的话题相信是英法两国大选所带来的政治巨变。法国国
民议会选举第一轮投票结果，极右派国民联盟获得３４．２％选票领先，排名第二的左派联盟「
新人民阵线」获得２９．１％选票，执政党复兴党及中间派联盟共同获得２１．５％的选票，排
名第三。由于第一轮投票没有一个政党获得过半的绝对多数，７月７日将举行第二轮投票。另外
，在英国脱欧后经济不振及通胀问题，一如市场预期工党拿下多数席位取代执政党，市场将关注
财政改革是否对英国造成不确定性。
　
＊欧洲短期的政治不确定为带来入市时机＊
　
　　说回法国第二轮投票，笔者认为极右派在第二轮投票仍难以取得绝对多数，甚至左派联盟可
能与中间派可能结盟对抗极右。市场对于极右派取得胜选过于担忧，整体欧盟中间派仍占主导地
位，金融市场过度抛售法国股票，股价可能已过度反应，欧洲股市的回调将是入市的好机会。
　
＊ＡＩ股不仅是概念，盈利的大增令市场愿意给予远高于平均的估值＊
　
　　今次文章继续为大家跟进半导体市场近况，Ｏｐｅｎ　ＡＩ、Ｇｏｏｇｌｅ、亚马逊、
ＭＥＴＡ等大型企业不断投入ＡＩ大型语言模型投资，「美股七雄」成为推动ＡＩ受惠最相关的
企业。在标普５００指数中「美股七雄」的股市集中度持续上升，市场上给予它们的预期市盈率
超过３０倍，显著高于标普指数的剩馀４９３家的２０倍。大型语言模型对算力的需求，预期在
未来两年持续拉动ＡＩ伺服器复苏，我们认为全球伺服器出货量２０２４年与２０２５年的按年
增长将分别增长５％与１０％。当中的ＡＩ伺服器渗透率大幅提升，预计到２０２５年有望达到
２４％，为２０２３年的４倍。此外，ＡＩ伺服器的单价也相较传统型高，在价量同步提升的情
况下，提供伺服器的半导体供应商收入与盈利都预期可大幅上升。
　
＊ＡＩ　ＰＣ的渗透率２０２８年将达７０％至９５％＊
　
　　除了云端带来的资料中心处理需求外，越来越多小型语言模型架构出的应用程式，这些ＡＩ
软体的应用并不需要上传云端去做处理，透过终端处理提供快速及高安全性，这就是边缘人工智
能（Ｅｄｇｅ　ＡＩ）。尽管三星与苹果推出ＡＩ手机，但ＡＩ　ＰＣ所使用的ＧＰＵ及散热效
能普遍较佳下，其应用上相信可以嵌入更好的运算效果。ＡＩ软体需求带动个人终端设备升级，
全球笔电出货量重新回到复苏轨道，并且ＡＩ　ＰＣ的出货量预料会出现大幅上升，２０２４至
２０２８年预期复合年增率达９９％，市场估计ＡＩ　ＰＣ渗透率从２０２４年的８％，到
２０２８年暴涨到９５％。在最差的情况，ＡＩ　ＰＣ的渗透率也会超过七成。在ＡＩ　ＰＣ出
货量提升的情况下，相关产业链也能受惠价量齐升的利好因素，除了美企，台企也是这波需求提
升的主要受惠者。《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。