《基金债券攻略》连续两次提到，被喻为香港人的基金的盈富基金（０２８００），是本港
第一只面世的交易所买卖基金（Ｅｘｃｈａｎｇｅ　Ｔｒａｄｅｄ　Ｆｕｎｄｓ，　ＥＴＦｓ）
，它于１９９９年１１月１２日上市，今年刚好２５周年了。
　
　　当日盈富的招股价是１２．８８元，昨日收市则报１７．４４元，即是２５年来合共上升了
三成半，但未计派息的收益。
　
　　不过，这个计法未能反映时间对投资回报的影响（１５年升三成半和２５年才升三成半是两
码子的事）。如果考虑到时间的因素，过去２５年，盈富的年回报其实只有１．２５％，连同每
年大约３％的股息，总回报只有约４．２５％，以风险回报的角度看，这其实未算及格。
　
　　１０年前的时候，盈富的股价回报大约有４．１５％，连同更高的股息回报，总回报约
７．７％，这还算勉强及格。
　
　　一直以来，很多投资专家都建议，投资初哥想买股票，但又不知道买甚么好，又或者想以月
供形式买股票，同样没有心水的话，就可以拣盈富，因为这是最简单和最直接的方法，可以买到
几十只优质的蓝筹股（现时盈富覆盖８２只恒生指数的成分股）。
　
　　甚至有人认为，盈富可以「付托终身」，即是可以长期持有的股票（准确来说应是ＥＴＦｓ
，但为了方便表达，下文仍会用股票来形容盈富）。这种说法背后的原因，是盈富背后有人管理
。
　
　　盈富的基金经理透过买卖恒生指数成分股，去追踪恒指的走势。而恒指的走势，就取决于成
分股的走势，恒生指数服务公司则负责筛选恒指的成分股。
　
　　即是说，理论上，恒指会因应成分股的表现而不断变化，但大家都相信，成分股应该足以代
表整个大市，以至中港两地的经济表现。只不过，这几年的恒指成分股起了很大变化，最简单就
是成分股数目由１０年前的５０只，大幅增至现时的８２只，而当中也有个别股票没有派息，这
就拉低了盈富的整体派息。
　
　　某程度来说，这些近年才「染蓝」的恒指新贵，质素有点参差，从股价和业绩的表现看，个
别股票的质素确实值得商榷，例如这两年才被剔出恒指成分股的碧桂园（０２００７）和碧桂园
服务（０６０９８）等等。
　
　　另一点我在上日的文章中已经指出，今时今日的港股市场已经不再由外资，尤其是美资和欧
资主导，取而代之的是中资，即俗称的北水。缺少了外资的积极参与，令到大部分恒指成分股的
价格都停滞不前。
　
　　我认为，这几年恒指成分股正在经历很大变化，恒指新贵的投资风险比过去为高，令到盈富
已经不再是一个优质的选项了。用恒指成分股的说法，我已经将盈富剔出我的投资名单了！《凌
风》
　
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