《投资特写》市场观望联储局会否于９月减息之际，寻求收益的投资者宜及早审视固定收益
资产配置。虑及美国经济增长隐忧，前瞻部署中长期美债锁定未来收益，再配以技术性投资于欧
洲等已启动减息周期的市场的环球固定收益组合，既可分散风险，亦可争取更高潜在回报。
　　投资者检视固定收益投资组合前，需先评估利率走向。随著美通胀似乎已受控，联储局的利
率决策重点转向劳动市场，惟目前就业数据未能反映中小企大规模裁员的情况。与此同时，作为
美国中短期经济增长支柱的本地消费正在减弱，低收入消费者已受压一段时间，近期高收入消费
者的信心或已跌至经济衰退的相应水平。
　　然而，市场普遍预期联储局今年内减息５０点子，这减息幅度未能反映经济增长所面临风险
。假如经济受就业或消费市场打击，由于减息效应存滞后性，联储局的减息步伐或较现时市场所
预期更快。
　　这背景下，投资者既要作前瞻性部署，也需把握债券投资契机。减息前锁定长期收益，是前
瞻性部署的一大方向。目前美债市不乏孳息偏高的中长期债选择，据富达评估未来６个月美经济
所面临的风险，美国政府债的孳息率仍具投资价值，尤其是５至７年期的中长期债券。
　　至于捕捉债市机遇，投资者可透过多元化的环球债券组合，分散地区风险，并争取更高回报
。除美债外，投资者也可考虑技术性配置已启动减息周期地区的中长期债券，如欧元区及加拿大
。欧央行已展开减息周期，欧洲债市正浮现投资机会，如最近选举引发的波动，扩阔欧洲信贷息
差，加上需求强劲，使欧债实质收益率达到近２０年来最高水平。
　　总括而言，投资美债及已减息地区的中长期债券，既可锁定长期息率，争取吸引潜在回报，
并使债券组合更多元化，以应对美市临近大选或更波动的风险，但利率变动或影响各货币估值，
减低各地债券吸引力，因此货币对冲策略仍至关重要。《富达国际香港及中国离岸分销业务总监
　潘恩美》
　
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