《创富理财》今周美股继续处于季度业绩公布期，观乎已公布的企业盈利，美股业绩是明显
不俗的。多数Ｓ＆Ｐ５００指数之产业盈利表现优于预期，仅能源类股表现不佳。包含金融与消
费等内需型产业盈利皆优于预期，代表美国零售数据与就业数据强劲亦确实反映在企业基本面，
经济迈向软著陆的趋势渐趋明朗。在１０月已公布的就业数字、ＰＭＩ及零售销售，美股盈利成
长的预期则是逐季攀升，基本面有望带给美股健康支撑。
　
＊欧美业绩陆续发布，逊预期占多数＊
　
　　与此同时，欧股跟随美股脚步陆续开启第三季业绩公布，当前已公布企业盈利状况显示不如
预期的企业比重较高，约占５２．９％，优于预期的企业比重仅为３５．３％，低于５４％的长
期平均水平。主要拖累来自于非必需消费、工业、能源、必需消费等产业，显示欧洲除了外需受
到大环境影响而持续回落之外，内需方面亦没有起到稳定的效果，因此整体企业盈利仍难以摆脱
增长动力不足的状态。整体随著企业逐步公布盈利数据，市场对欧股盈利成长预估除了第四季年
底旺季而有所回升之外，进入明年恐再度回到低水平。
　
＊印度人口红利爆发将持续带动消费成长与工业发展＊
　
　　除了欧美股市外，今日笔者希望向大家分享印度的基本面及投资价值。根据联合国统计，印
度总人口于２０２３年４月便已正式超越中国，而明年起劳动力人口也将超越中国。印度１４亿
人口隐含著巨大消费市场。过去１０年，印度消费成长率平均每年高达７．２％，远高于欧美国
家与日本，甚至略高于中国，随著整体人口仍处于增长期，加上年轻的人口结构，后续消费动能
的潜力不容忽视。另一方面，随著地缘政治的变化，２０１８年开始的美中贸易战令美中竞争更
加激烈，欧美降低依赖中国供应链的趋势仍在继续，拥有低廉且大量劳动力的印度已逐步成为企
业供应链移转的主要目标，手机大厂苹果在印度设厂组装手机亦引领了相关厂商的进驻，令印度
从一个手机净进口国转变为净出口国，代表印度正在成为新的制造业基地，随著莫迪政府持续推
动相关基础建设投资改善设厂环境，印度工业也有望持续增长。
　
＊国内资金有望持续支撑股市市盈率＊
　
　　随著２０２４年总理莫迪进入第三个五年任期，大选后政治对市场波动性回落，市场焦点将
会再度回到企业基本面，政府持续推进改革方针所带来的红利有望继续引领印度企业维持高增长
的走势。市场或担忧印度股市偏高的市盈率可能成为后续上涨的压力，但观察当前的预期市盈率
约为２３．３倍，尽管仍高于近５年平均水准的２２．４倍，但已自历史高点回落。此外，高市
盈率的背后亦反映市场对于企业后续高增长的预期。此外，尽管近期印度股市出现外资流走，但
内资即时补足缺口亦显示随印度金融深化政策的影响，有望持续推动印度家庭逐步将接近六成的
银行存款转化至股市，并对印度指数与市盈率带来支撑。《凯基投资策略部分析员　龚俊桦》
　
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