《投资有道》随著２０２５年的来临，随著美国大选结束、通胀似乎放缓，以及劳动市场逐
渐达致一定平衡，联储局已踏上减息之路，为２０２５年的审慎乐观展望奠定了基础。
　
　　我们预期，放宽的货币政策将引导经济进入受控的再杠杆化周期，并刺激美国企业投资回升
，从而带动多个地区的经济重新加速增长。财政政策同样可望提供支持，工资增长放缓很可能令
服务业通胀保持在可控范围内。然而，考虑由于经济增长高于趋势水平，关税的上调很可能再次
推高商品价格，这将导致联储局在年中左右暂停进一步的宽松措施。
　
＊资产观点＊
　
　　在面对财政、贸易及货币政策的不确定性时，我们认为债券市场波动性将持续高企。我们已
观察到一些早期徵兆，显示波动性将成为２０２５年市场主题。预计２０２５年全球各国央行的
减息幅度将超越美国。与仅投资于本地市场的固定收益投资组合相比，投资于全球固定收益市场
，尤其是采取对冲策略，将有望实现多元化的回报来源。
　
　　维持债券质素使投资组合能够寻求吸引收益，同时有望降低下行风险。这一点尤其重要，因
为我们发现股票与债券之间的相关性近期再次转为负值。
　
　　对于希望分散并降低利率波动风险的投资者而言，全球固定收益在２０２５年仍然是一个具
吸引力吸引的选择。核心增益策略有望透过投资于固定收益市场广泛分散的行业，并著重优质债
券，有望提供具吸引力的收益及价格升值潜力。相关投资包括投资级别企业信贷、按揭抵押证券
及资产抵押证券。
　
　　股票方面，我们偏好配置价值股，因为其与周期性增长密切相关。具体而言，对于相对重仓
增长股的投资组合，我们将考虑重新调整价值股的比重，以免持有过多增长股。我们预计，随著
２０２５年有更多行业受惠于盈利上升以及货币及财政政策改善，增长股与价值股的差距将持续
收窄。例如，监管变化可能利好某些行业，例如金融业及美国主导的工业。
　
　　我们认为，实物资产类别的持仓有潜力造好，尤其是受惠于通胀及增长上升的资产。我们看
好个别自然资源，例如铜，其价格可能受惠于由资本支出增加所推动的基建需求。核能是我们看
好的另一个主题，原因是数据中心带来电力需求，而核能是洁净可靠的能源。
　
　　整体而言，我们对２０２５年保持审慎乐观的态度，相较２０２４年，投资者可以适度增加
风险资产比重，但应保持多元化策略，以应对市场的不确定性。《ＢＮＹ投资管理香港零售分销
业务主管　高韦玲》
　
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