《富泰有方》科技板块在２０２４年再度表现强劲。回顾过去十年，除了２０２２年外，
２０２４年是科技股第九年表现领先大市。在各因素推动下，我们相信今年有望再度迎来强劲增
长的一年。
　
＊生成式人工智能将更趋普及＊
　
　　虽然我们看好人工智能（ＡＩ）的长远潜力，但事实上，基础技术通常需时几年才能验证其
全面价值（回顾２０００年代末和２０１０年代的行动装置和云端运算）。在ＡＩ创造最大价值
期间，可能面临一些短暂障碍。企业需要使其资讯技术基础设施现代化，并连接不同的资料来源
，才能构建专有的ＡＩ应用程式。企业还需确保资料隐私和安全，以及聘用适当的人才。这全都
需要资金投入和时间来完成。
　
　　与此同时，管理数位流程的软体公司在２０２４年致力建立ＡＩ能力，为客户提高生产力。
我们预期这趋势将于今年持续，并已见实质进展。业界聚焦于ＡＩ「代理」的概念，由其代为执
行任务。在工作中，ＡＩ可分析客户的购买记录，并自动选择和传送个人化的促销电子邮件，以
提高销售量。在家中，ＡＩ可帮助计划和预订旅行、教导孩子学习数学、甚至规划每周家庭餐单
，包括协调购买和配送货品。我们在大型语言模型（ＬＬＭ）方面所看到的进展将有助于向ＡＩ
代理的转变，因为它们在解决复杂问题方面的「推理」能力将大大提高。。
　
　　ＡＩ价值创造的基础仍处于发展阶段。然而，去年的发展促使我们预期在今年ＡＩ应用程式
普及的步伐将会加速，有望改善软体和消费互联网等产业的增长。我们预料今年的「ＡＩ受惠者
」篮子将会比２０２４年广泛得多。
　
＊盈利增长持续＊
　
　　去年，美股七雄继续保持其领导地位，其盈利增长远高于整体市场（特别是科技行业）。我
们认为科技板块的一些领域在去年面对周期性阻力，尤其是较少受益于初期ＡＩ「建立」阶段的
领域。例如，由于企业需应对美国大选、减息步伐、广泛宏观指标，以及如何适当配置生成式
ＡＩ计划资源等不明朗因素，因而缩减资讯技术预算，导致许多企业软体公司的增长放缓。同时
，尽管我们相信这些企业的增长仍然强劲，但认为科技板块以外的产业有望在今年迎头赶上。
　
＊板块估值仍然合理＊
　
　　经过两年的强劲表现之后，有些科技投资者开始怀疑估值是否已经偏高。我们认为估值必须
与盈利增长挂勾，换句话说，尽管近期表现强劲，我们不认为目前的估值过高，因为科技板块具
有吸引的长期增长的特性。
　
　　作为创新领域的投资者，我们对科技板块在今年以至未来十年的增长潜力感到非常振奋。虽
然科技板块难免会经历一些波动的时期，但对有耐心的长期投资者而言，我们看到了巨大的潜力
。《富兰克林邓普顿投资香港联席主管　黄德泰》
　
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