《创富理财》自２０１５年中国正式推出《中国制造２０２５》战略规划以来，这项旨在推
动中国从「制造大国」转型为「制造强国」的宏大计划，已成为全球经济格局变化的重要推手。
该计划聚焦新一代信息技术、机器人、航空航天、海洋工程等十大重点产业，通过加快智能制造
发展、加强自主创新能力，以及提高产品品质与品牌影响力等核心策略，展现了中国对高端制造
业的雄心。然而，这项进取的规划也引起了美国的高度警惕，从２０１６年阻止中资收购德国半
导体公司开始，到２０２２年《芯片与科学法案》的通过，美国针对中国的科技限制措施不断升
级，涵盖了从半导体、人工智能到量子计算等关键技术领域。过去十年间，中国的出口增速领先
美国近９０％，已超越美国成为世界最大出口国，这一成就更加深了两国在科技竞争上的紧张关
系。
　
＊中国战略转型：从硬体突破到应用商业化＊
　
　　面对美国日益严厉的科技制裁，中国展现出强韧的适应能力，积极调整发展策略。中国政府
将大量贷款资源从房地产领域转移至工业发展，特别是研发领域的投资。虽然这些资源投入暂时
未直接刺激工业生产增长，但这正反映了中国将资金重点投放在研究开发上的战略考量。正如近
期ＤｅｅｐＳｅｅｋ等人工智能突破所展示的，大量研发投资正逐步开花结果，为中国带来更多
科技突破时刻。然而，硬体技术突破仅是起点，如何将先进技术转化为消费者实际应用，并实现
商业化，才是未来竞争的核心所在。中美关系将持续呈现「时松时紧」的新常态，随著中国科技
突破增多，美国的限制措施也将不断升级，但市场对此类争拗的反应将逐渐平淡。
　
＊「美丽法案」背后的债务危机＊
　
　　与此同时，美国内政的不稳定性也为全球经济格局带来新的变数。２０２５年５月２３日，
共和党控制的众议院以２１５比２１４票的微弱优势通过了一项综合性税收与支出法案，被称为
「Ａ　ｂｉｇ　ｂｅａｕｔｉｆｕｌ　ｂｉｌｌ」。该法案延续２０１７年特朗普税改政策，永
久保留个人与企业所得税减免，并为中低收入家庭提供额外扣除。然而，法案同时拨款４６５亿
美元用于边境墙建设，大幅削减医疗补助和食品援助计划８８００亿美元，预计将导致数百万人
失去社会保障。根据国会预算办公室估计，这项法案将在未来十年增加３．８至４．６万亿美元
的联邦债务，相当于美国现有国债总额的十分之一以上。法案在众议院的拉锯战反映出特朗普政
策的不确定性和争议性，加上对欧盟威胁徵收５０％关税等强硬措施，这些政策都指向同一个结
果：令美元保持弱势。
　
＊多元化策略应对全球秩序重整＊
　
　　在这种全球格局重塑的背景下，投资策略需要更加灵活和多元化。对中国而言，未来发展方
向主要聚焦三个方面：本土消费市场扩张、高科技与日常产品结合，以及提升中国品牌的国际信
心度，例如小米（０１８１０）手机、比亚迪（０１２１１）（深：００２５９４）新能源车及
联想（００９９２）的笔电等。虽然品牌提升仍处于起步阶段，但潜力巨大。从投资角度来看，
当前美国长期国债因溢价已充分反映负面情绪而具备吸引力，中国和香港市场中的内需股、低息
受惠股以及不依赖美国出口的企业值得关注。随著各国央行持续分散投资组合，黄金仍是长期避
险的首选。在中美关系新常态下，世界正形成新的结盟模式，中国与美国以外各国的合作将更加
紧密，这种贸易秩序重整或能弥补美国退出国际贸易的部分份额，为全球经济注入新的动力。《
ＫＧＩ凯基首席投资总监　梁启棠》
　
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