《基金债券攻略》正如早前两次的文章所说，过去美债被视为十分稳健的投资工具，美国债
息更被喻为「无风险利率」，但随著美国的债务水平愈来愈高，联邦政府又出现庞大赤字，持有
美债的安全性已经令人质疑。
　
　　我提过，买美债完全讲个信字，因为美国政府要还债时就增加货币供应，俗称印银纸，而美
国印银纸不用任何担保，所以，这样长远下去，美元供应愈多，贬值的机会也愈大。
　
　　只不过，如果大家都相信，美国仍然是全球最大的经济体，未来仍然可以生产出优质产品、
研究出尖端科技，也有优良的服务，而且是全球人类都需要的，那可能都没有问题。
　
　　只不过，特朗普第二度入主白宫之后，虽然口口声声想美国再次伟大起来，但现实上可能是
在掏空美国的老本呢！
　
　　最新一宗事故就是禁止哈佛大学录取外国学生，这不但削弱这所顶尖大学的财政来源，也会
导致大量人才流失，这真的是中国人所说，拿石头砸自己脚的愚蠢行为。
　
　　本文上线的这个星期初，美债的孳息率仍然高企，１０年期国债仍处于４．２５％左右水平
，而３０年期长债也升越５％水平。而上周刚好是美国拍卖１６０亿美元２０年期国债的日子，
但市场反应一般，只是超额１．４６倍，令中标利率升至５．０４７％，为历来第二次超越５％
水平，反映市场对美国经济前景仍存忧虑。
　
　　从投资者角度看，本来，能够锁定２０年，每年都有５％的利息回报，确实是不错的安排，
但问题是，如果未来投资者对美国债券失去信心，持续抛售美债，美债的孳息率会再升，意味著
美债的价格会不断下跌。
　
　　如果你不会在中途沽出美债套现，而是持有至到期才赎回，问题可能不太大。但这时仍要问
，美国政府能够继续付息吗？当然，美国政府仍然可以靠印银纸来付息给你，但到时美元会否已
经大幅贬值，这也是未知之数。
　
　　简单来说，如果环球投资市场一面倒看淡美国前景，不但不买她发的国债，更加抛售已买入
的债券，因为就是不信美国政府，不信美国经济和美国的财政实力的话，确实可以很糟糕。
　
　　不过，话得说回来，这也不会是未来几年就发生的事，毕竟美国以至美元，在全球经济中扮
演的角色不可能在短期内被取代，但我相信，比较接近现实的情况是，市场会逐步减少对美元的
倚赖，慢慢减持美元资产，以分散风险。因此，如果你在几年前买入了一些美债收息（作为退休
之用？），也是时候检视一下还馀下多长的年期，以及该项投资占你的总资产比率有多高。
　
　　我个人认为，如果只有１０年以下，以及占你的资产只有一成以下，这还是可以的，因为即
使有甚么「三长两短」，也不会太影响你的退休生活。
　
　　但如果还有１０年以上的年期，就要看看现在的债价是否跌了，如果没有，我会建议减持。
至于占比高于一成，也最好看看债价有没有跌了，如果没有，也应该减持。但问题是，如果都跌
了，又应如何是好呢？
　
　　这确实是很难处理的，如果价格跌得不多，我都倾向减持。当然，最终都要看你的持货能力
呢！《凌风》
　
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