《创富理财》在过去两周日本迎来劳工市场的转捩点，日本最大工会组织－日本劳动组合总
连合会公布２０２４年初步的春季劳资薪酬谈判结果－俗称「春斗」，平均加薪幅度为
５．２８％，按年扩大１．４８个百分点，为１９９１年以来最高。今年加薪超过５％也代表著
日本「打工仔」终于迎来实质工资上涨。日本央行迎来久违的政策调整，将短期政策利率上调至
０％－０．１％，取消以「１％」为长期利率上限的目标，等同废除负利率政策及孳息率曲线控
制（ＹＣＣ），也结束购买股票ＥＴＦ及日本ＲＥＩＴｓ，并逐渐降低公司债收购，仅持续购买
国债。
　
＊日央行上调利率不代表进入「加息周期」，日股基本面仍具价值＊
　
　　检视之前日本央行加息前后股汇市表现，可以发现日圆于加息前后仍呈明显弱势。日股在加
息前的一年以金融、原物料、工业类表现较好，而启动加息后则以原物料、工业、科技类股表现
为佳。不过，尽管日本央行上调短期利率，但也不代表即将进入「加息周期」。有日央行成员表
明日本将会谨慎地解除宽松货币政策，令市场对将进一步加息的预期减弱。我们预期日央行的货
币政策走各仍然受美国联储局的动向所带动，两国息差相信未会大变。此外伴随日本经济改善、
产业复苏与日股近期积极拆细股数以吸引本地投资者，日股长远仍然向好，建议大市回调时分注
吸纳。
　
＊联储局维持减息预估减缓市场担忧＊
　
　　联储局维持今年３码减息的预期，这支持美股反弹，其中以费城半导体与道指表现最好。
ＦＯＭＣ利率会议后的点阵图反映上调经济增长的预期，显示联储局对未来实体经济软著陆具有
信心，这支持工业、金融等周期类个股表现。ＡＩ晶片龙头英伟达（ＮＶＤＡ）于ＧＰＵ技术大
会发表高效晶片，刺激ＡＩ晶片相关半导体与相关科技股。此外，谷歌（ＧＯＯＧＬ）宣布５月
１４日举行２０２４年开发者大会，并与苹果（ＡＡＰＬ）正洽谈合作，将其人工智能
ＡＩＧｅｍｉｎｉ整合到最新的ｉＯＳ系统上，这带动通讯服务类股升势。
　
＊英伟达推出超高效能计算晶片，推动ＡＩ效能再升级＊
　
　　说回英伟达在美国加州举办的ＧＴＣ大会（ＧＰＵ技术大会），公司推出旗舰晶片
Ｂｌａｃｋｗｅｌｌ（Ｂ２００），采用台积电４奈米技术打造，对比前一代Ｈｏｏｐｅｒ
（Ｈ１００），在某些工作，例如处理聊天机器人回覆效能更快速。虽然没有公布性能与价格，
英伟达预期一线大厂，例如亚马逊（ＡＭＺＮ）、谷歌、微软（ＭＳＦＴ）、甲骨文
（ＯＲＣＬ）、ＯｐｅｎＡＩ等公司都将采用。由于详细性能并没有在此次公布，使得英伟达股
价未再创新高，但预期销量将推动产品线相关的供应链表现理想。此外，平台化也是一大亮点，
藉由销售整体伺服器系统，不但提供液冷、大量ＡＩ晶片与强大算力，并推出商业软体服务，让
开发商可以直接透过英伟达平台建构软体服务，将额外增加稳定企业用户收入。
《凯基亚洲研究部分析员　龚俊桦》
　　
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