《投资新视野》展望２０２５年，在中美两大经济体的增长动力转强、环球货币环境宽松，
以及能源价格持续偏低的情况下，我们预计将有利全球形成范围更广且日趋同步的复苏趋势，除
非发生出乎意料的冲击。
　
＊通胀回软有利减息＊
　
　　去年的大趋势可望持续到今年，当时巿场担心高利率影响经济增长，股市攀上所谓的「忧虑
之墙」。受惠于极度宽松的财政政策，美国实质经济强劲增长。另一边厢，中国的表现却逊于预
期，虽然最终公布的经济增长数据或可达到官方的５％目标，但受房地产市场持续疲弱的拖累，
消费者及商界信心依然不足。中国经济增长连续第二年依赖政府带动的资本投资及蓬勃的出口。
国际市场在去年上半年普遍担心「利率长时间偏高」，但通胀终于回落，为多国央行提供下调官
方利率的空间。
　
＊特朗普施政应利好增长＊
　
　　美国可望在２０２５年再次出现超越趋势的增长，纵然政府债务占国内生产总值约１２６％
，水平之高令人不安，而占国内生产总值６．４％的财政支出则难以维持，幸好企业及消费者财
务状况良好。有别于过往常见情况，消费者开支并非受到债务和低息环境「提振」，而是受收入
增长所带动，故此持久力较强。此外，出口改善可弥补制造业乏力的影响。为应对劳工短缺，企
业增加资本投资，而生产力亦由全球金融危机后的低位大幅上升。由供应带动的增长通常较优质
，因此更能持续。通胀或许在中长期上升，但今年应会进一步回落。现在为时尚早，难以评论特
朗普新政府的施政所带来的影响，但鉴于这个政府由商家而非职业政客组成，因此其取态应会亲
商界及有利增长。
　
＊中国有望稳步改善＊
　
　　中国于去年９月公布的政策行动，印证国家主席习近平重视促进经济增长。坊间证据显示，
消费者和企业信心终见改善，而内地电动车及可再生能源基建等「新经济」行业持续迅速扩张，
反映中国成功移向价值链上游，发展为自动化行业超级大国。尽管一直以来带动中国经济增长的
内房业萧条，行业去杠杆亦形成阻力，但随著地方政府积极打通融资脉络，加上市场气氛进一步
好转，预计内地经济将在２０２５年稳步改善。《晋达资产管理大中华零售业务主管　李玉丽》
　
＊《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立
场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。